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理性分析??建章立制
2015年郵幣卡“電子交易平臺”芻議 （作者：趙燕生）
自從“南京文化產(chǎn)權(quán)交易所錢幣郵票交易中心”開始上線交易郵票錢幣后已有兩年多時間。在這一期間內(nèi)，各種形式的郵幣卡交易中心（以下簡稱“電子交易平臺”）蜂擁上線，已經(jīng)吸引大量資本和人群介入，同時也引發(fā)各種觀點的激烈碰撞。如何認識這種新的藝術(shù)收藏品交易模式，正成為影響郵幣卡市場科學健康穩(wěn)定發(fā)展的重大問題。以下將以現(xiàn)代貴金屬幣的有關(guān)數(shù)據(jù)為分析重點，思考有關(guān)“電子交易平臺”的發(fā)展問題。 現(xiàn) 狀 截止2015年底，全國共有60家“電子交易平臺”組建成立，44家開始上線交易。在這些電子交易平臺中,涉及現(xiàn)代貴金屬幣的電子交易平臺共計18家。以2015年12月31日為時點，這18家電子交易平臺的統(tǒng)計數(shù)據(jù)見下表。
如統(tǒng)計表所示，當前涉及現(xiàn)代貴金屬幣的“電子交易平臺”主要有兩種交易模式。第一種是“有限上市、有限托管”模式，簡稱“郵幣卡電子盤1.0”，共有17家。第二種主要實行“放開托管、隨進隨出”的交易模式 簡稱“郵幣卡電子盤2.0”，目前只有1家。 在這些“電子交易平臺”中，現(xiàn)代貴金屬幣共有680個幣種和323.69萬枚商品。其中“郵幣卡電子盤1.0”有92個幣種和281.47萬枚商品，分別占總數(shù)的13.53%和86.36%?！班]幣卡電子盤2.0”有588個幣種和42.22萬枚商品，分別占總數(shù)的86.47%和13.04%。在這些幣種和商品中，以2000年以后發(fā)行的小規(guī)格銀幣為主，其中2011年以后發(fā)行的幣種占據(jù)主導。 從交易的市值看，上市價總值18.74億元，收盤價總值60.29億元，平均上漲幅度221.72%。其中“郵幣卡電子盤2.0”的規(guī)模相對較小，平均上漲幅度29.28%%，而“郵幣卡電子盤1.0”占收盤價總值的88.36%，平均上漲幅度為300.22%。特別是在“郵幣卡電子盤1.0”中，很多幣種交易價格漲幅巨大，最高的達到8103.00%。在這里需要特別說明的是，“郵幣卡電子盤1.0”的交易價格振幅巨大，2015年5月曾經(jīng)達到價格指數(shù)的頂點，年底的價格指數(shù)已經(jīng)回落約27%。 從線上與線下的數(shù)據(jù)對比看，目前雖然上市幣種的品種總數(shù)已占全部品種總數(shù)的32.69%，但這些品種絕大部分集中在“郵幣卡電子盤2.0”之中。從上市交易的枚數(shù)看，目前上市幣種總數(shù)量為發(fā)行總量的3.57%，市場價總值為線下總值的4.07%，上市幣種平均控盤率為16.07%。從線上與線下交易價格的差異看，“郵幣卡電子盤2.0”的加權(quán)平均價差率為3.09%，而“郵幣卡電子盤1.0”的加權(quán)平均價差率高達153.78%。 通過以上數(shù)據(jù)可以看到，目前“電子交易平臺”中的現(xiàn)代貴金屬幣與整個金幣市場的規(guī)模相比占比不大，權(quán)重較低。但線上線下交易價格的差價巨大，波動劇烈。其中特別是“郵幣卡電子盤1.0”的交易狀況已經(jīng)孕育較大的交易風險。 需要指出的是，從目前整個“電子交易平臺”的實際狀況看，由于現(xiàn)代貴金屬幣的絕對價格相對較高，因此只是“電子交易平臺”中的次要板塊。從交易品種、交易數(shù)量、交易金額、線上市值等指標分析，郵票、封片、磁卡和非金銀錢幣等藏品占據(jù)了“電子交易平臺”的較大權(quán)重。以上現(xiàn)代貴金屬幣的數(shù)據(jù)，只是從一個側(cè)面反映“電子交易平臺”的某些情況。 思 考 以交易所形式出現(xiàn)的“電子交易平臺”，在國內(nèi)外早已存在，不是什么新生事物，但把這種交易模式移植到郵幣卡二級市場算是一種全新嘗試。這種電子交易平臺本質(zhì)上是使用商品屬性已經(jīng)被大大弱化的郵幣卡作為交易籌碼，以批量持倉和標準化交易為主要特征，通過實物與資本結(jié)合，進行商業(yè)運作的一種公眾交易平臺。 目前在公眾、輿論界和理論界，對如何認識這種“電子交易平臺”存在激烈的思想碰撞和廝殺。其中爭論的焦點主要是：①藝術(shù)收藏品的市場價值如何形成？投機炒作是否決定價值？②資本是否會良心發(fā)現(xiàn)和自律，為公眾利益服務？是否需要政府利用有形之手加強監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風險？③評判“電子交易平臺”優(yōu)劣的標準到底是什么？如何防范在利益導向下的某些輿論迷霧？ 筆者認為：①藝術(shù)收藏品的價值形成雖然不能排除資本的參與和運作，但它們的真實市場價值主要依靠這些藝術(shù)商品本身的藝術(shù)價值、時間沉淀和收藏群體的逐步擴大。全世界藝術(shù)收藏品市場的發(fā)展歷史清晰地告訴我們，收藏投資決定價值，瘋狂的投機炒作只決定價格波動。②資本貪婪和巧取豪奪的本性是不會改變的，它們不會良心發(fā)現(xiàn)和自律。面對資本的逐利本質(zhì)，負責任的政府必須按市場規(guī)則，使用有形之手對資本加以監(jiān)管和約束，以維護社會公眾的最大利益。不能袖手旁觀，等到出現(xiàn)重大系統(tǒng)風險后再亡羊補牢。③評判“電子交易平臺”優(yōu)劣的標準應該是，這種交易模式是否科學健康，能否從本質(zhì)上促進整個藝術(shù)收藏品市場的繁榮發(fā)展，實現(xiàn)社會利益最大化。其中要特別防范在資本利益驅(qū)動下的輿論誤導。 準 則 通過以上數(shù)據(jù)和思考，“電子交易平臺”的存在和發(fā)展是否應該遵循以下基本原則： （1）首先應該建立嚴格的審批制度，形成統(tǒng)一的組建標準，不應出現(xiàn)多頭審批、牌照靠掛租賃、異地經(jīng)營等混亂局面。 （2）在嚴格審批組建的同時，必須強化政府的日常監(jiān)管職能，形成嚴格的監(jiān)督審計規(guī)則和條例，切實履行監(jiān)管職責。防范利益關(guān)聯(lián)、利益尋租和利益輸送，同時防范“托管籌碼”出現(xiàn)重大安全風險，以及要密切防范利用“托管籌碼”進行某些違法犯罪活動。 （3）要逐步摸索和建立科學合規(guī)的交易制度，防控重大系統(tǒng)性 交易風險。避免內(nèi)外勾結(jié)、關(guān)聯(lián)交易、暗箱操作、黑莊控盤、放大杠桿等不當交易行為，切實保護普通參與者的根本利益。 （4）要實施三公原則，提高信息公開水平，保證電子交易平臺陽光運行。避免水清無魚的暗箱操作潛規(guī)則制約完整信息的有效披露，同時充分提示交易風險。 在郵幣卡二級市場中出現(xiàn)的“電子交易品臺”是一種新生事物，全面肯定或否定都有不妥。但從目前的發(fā)展現(xiàn)狀看，總體上處于管理失控狀態(tài)，風險遠遠大于對文化藝術(shù)收藏品市場的正向貢獻，問題瑕疵較多，出現(xiàn)崩盤的概率正在逐步加大。因此需要急迫加強有效的行政審批和監(jiān)管，不斷健全正常的交易規(guī)則和制度，少走彎路邪路，真正闖出一條適合我國藝術(shù)收藏品市場發(fā)展的新路，為繁榮文化和實現(xiàn)社會利益最大化服務。（本文轉(zhuǎn)載于2016年1月22日《金融時報》）
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