口述：且聽風(fēng)吟；整理：俞先生

編者按：本文根據(jù)杭州且聽風(fēng)吟幣友于2013年1月25日晚在中國(guó)投資精英群(杭沙）口述內(nèi)容整理、修飾而成，其間又參雜了幣友上海唐先生、西安高先生、杭州倪先生等朋友的一些觀點(diǎn)。通過拋磚引玉，旨在對(duì)紀(jì)念幣有偏好的投資者和收藏者提供一些背景和建議，歡迎更多的朋友和專家參與討論和交流。文本并不構(gòu)成任何買賣建議，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

在世界經(jīng)濟(jì)不斷陷入泥潭，超發(fā)貨幣對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)相當(dāng)有限，反而形成滯脹局面的當(dāng)下，各路資金為獲取最大的利益，只得在各個(gè)投機(jī)市場(chǎng)上沖殺套利。熱錢效應(yīng)造成的各市場(chǎng)此消彼長(zhǎng)，榮枯交替，熱鬧程度可見一斑。金融危機(jī)亦讓中國(guó)這個(gè)巨大經(jīng)濟(jì)體呈龍游淺灘之勢(shì)，為了力壓CPI的飆升，證券市場(chǎng)一度通過大量發(fā)行新股（一周最多9只），來控制流動(dòng)性的肆虐，股市熊市4年。傾巢之下，安有完卵，除了群內(nèi)鴿子兄、狄兄等有實(shí)業(yè)支撐的企業(yè)做現(xiàn)金流基礎(chǔ)外，其余個(gè)人難免捉襟見肘，流動(dòng)性緊張。而這一局面正是手中的存款被貨幣超發(fā)所稀釋，而投資資金又不斷被絞殺的結(jié)果造成。

收藏品市場(chǎng)亦于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)息息相關(guān)，自然無(wú)法置身事外。于2011年底至2012年初，當(dāng)5公斤熊貓金幣突破1000萬(wàn)之時(shí)，正是金銀幣市場(chǎng)見頂之際。隨后現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)也創(chuàng)出1900US$/Oz的高位，二次沖高乏力，流動(dòng)性開始枯竭。隨著金銀幣市場(chǎng)的調(diào)頭，不斷拋售的羊群效應(yīng)使得熱點(diǎn)品種逐漸向個(gè)別品種集中。此時(shí)先知先覺的資金已經(jīng)開始從金銀幣市場(chǎng)撤退。而后又在金總增發(fā)計(jì)劃的刺激下（金銀幣市場(chǎng)逐漸郵市市化），許多資金被迫拋出各類品種，將資金沉淀到自己喜歡的老精稀上，以群內(nèi)風(fēng)吟的做法最后更是一退再退拋售鉑金和12oz銀幣生肖幣，最后退守到僅存的8g生肖金幣的陣地（（編者按：對(duì)于實(shí)力不濟(jì)的散戶來說，15g生肖銀幣亦是不錯(cuò)的選擇）。而做出如此判斷的依據(jù)正是即使再熊的熊市，再差的市場(chǎng)，甚至在歷史熊市的郵市，第一輪生肖都會(huì)有不俗的表現(xiàn)。

目前地方政府財(cái)政收入銳減，地產(chǎn)限購(gòu)地產(chǎn)稅的減少了地方稅源。習(xí)總的新政目前正贏得一片民心，打擊腐敗不僅是民心所向，亦是充實(shí)國(guó)庫(kù)的手段之一。但打擊腐敗可能造成隱形資金外逃，短期將沖擊流動(dòng)性。同時(shí)在全世界貨幣普遍超發(fā)的形勢(shì)下，今年我們M2為100萬(wàn)億，國(guó)內(nèi)又不敢貿(mào)然通脹，這也是股市難漲的原因。大家或許有感覺，近兩年來在各類投資和收藏品市場(chǎng)中虧損的資金不在少數(shù)。據(jù)此分析，在這種資金匱乏的局面下，今年的主要投資熱點(diǎn)應(yīng)該在低價(jià)品上。

低價(jià)收藏品投資市場(chǎng)目前主要在小銅章、產(chǎn)品郵票和紀(jì)念幣上。在投資小銅章陣地，前期稀有章不見蹤影，早期本銅章確實(shí)具有投資價(jià)值但是一章難求，后期垃圾章有量和加印風(fēng)險(xiǎn)又沒人要。造成資金既無(wú)法進(jìn)入前期品種，又不愿進(jìn)入后期品種的兩難局面。而且有些的再版增發(fā)行為，曾一度導(dǎo)致早期高價(jià)買入的首輪生肖章的暴跌。其未來加印銅章的壓力對(duì)資金進(jìn)場(chǎng)后期章的意愿造成一定的沖擊。不過筆者承認(rèn)早期的本銅章確實(shí)是一部貨幣史上的不可或缺的部分。而低價(jià)郵票市場(chǎng)由于歷史問題逐漸失去人心，雖然每年都會(huì)有個(gè)別品種的炒作（編者按：如每年的生肖郵票，2012年的福祿壽喜、中國(guó)銀行和十八大郵票），但其整體復(fù)蘇需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，暫時(shí)難以振臂一呼吸引人氣。

最后風(fēng)吟瞄準(zhǔn)的是16年沒有啟動(dòng)的紀(jì)念幣市場(chǎng)。倪先生亦認(rèn)為風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，紀(jì)念幣板塊開始有資金關(guān)照，但是倪先生認(rèn)為紀(jì)念幣受限于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，很難產(chǎn)生大行情。風(fēng)吟談紀(jì)念幣分類認(rèn)為目前按照題材分，紀(jì)念幣可以分為歷史遺產(chǎn)、歷史人物、生肖、動(dòng)物、體育等板塊（還有諸如建國(guó)新疆幣一類的政治題材）；從制造工藝上可以分為普制幣、精制幣、樣幣和精制樣幣等板塊。他認(rèn)為收藏亦是一金字塔，5公斤的熊貓金幣有人玩，1塊錢的流通紀(jì)念幣也同樣有合適的群體。在品種的選擇上，先看看遺產(chǎn)板塊，以發(fā)行量2w套的敦煌為例，其精制幣材料為鋼芯鍍鎳，價(jià)格在1000元附近。而敦煌1/10oz金幣（發(fā)行量：5w，2Oz銀是獲獎(jiǎng)幣）亦在2000元附近，通過比價(jià)效應(yīng)，一般人都會(huì)選擇金幣（編者按：新入門的收藏愛好者很難脫離材料價(jià)的束縛，金永遠(yuǎn)比鐵值錢）。那么敦煌精制幣的上升空間極為有限。人物幣一共發(fā)行了7枚，毛澤東，劉少奇，朱德，陳云，鄧小平，周恩來。其中唯有朱德沒有發(fā)行過獨(dú)立的金銀幣（在歷史人物和抗戰(zhàn)50年里有朱德），那么在禮品消耗中除朱德外其余都可由銀幣代替，朱德的相對(duì)稀缺性市場(chǎng)已經(jīng)給出了答案 （編者按：朱德的普制幣當(dāng)前價(jià)格86元/枚，精制幣在1000元附近）。動(dòng)物幣的發(fā)行其藝術(shù)性和國(guó)外同類品種相去甚遠(yuǎn)。所以很多人更喜歡國(guó)外的動(dòng)物幣，如狼獾，貓頭鷹，刺猬等膾炙人口的品種。在我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)正在建立精神信仰的時(shí)段，同時(shí)在國(guó)外動(dòng)物藝術(shù)幣的夾擊下，動(dòng)物幣暫難有想象空間。（編者按：體育幣目前暫時(shí)也難有起色）

最后還是回到生肖這個(gè)板塊，唯有生肖才是市場(chǎng)永恒的題材（編者按：這個(gè)和傳統(tǒng)文化觀念的深入人心密切相關(guān)）。生肖也是所有幣中最常的系列，從金銀幣第一輪8克金的抗跌可見一斑，從2003年生肖羊幣開始，發(fā)行至今（2013年）已經(jīng)11個(gè)品種，最后的生肖馬幣將于2013年底發(fā)行。前6枚從生肖羊至鼠各發(fā)行1000w枚，?；⑼酶靼l(fā)行3000w枚，龍蛇馬各發(fā)行8000w枚。生肖鼠從去年10月的54元/枚摸高到80元/枚，而整套的價(jià)格亦從480元/套，上漲到650元/套附近。而這一切是在金銀幣大跌的時(shí)期完成的。

投資生肖紀(jì)念幣的理由主要有如下幾點(diǎn)：

第一，這是中國(guó)人民銀行發(fā)行的第一套生肖紀(jì)念幣，今年底發(fā)行最后一枚就關(guān)門。禮品盤的需求將于今年底明年初爆發(fā)，這套幣目前是最價(jià)廉物美的，是銀行逢年過節(jié)發(fā)放禮品以穩(wěn)定客戶的首選；其幣面有點(diǎn)古代嬰戲圖的意味，象征著推成出新（編者按：賀歲幣）。

第二，從同類產(chǎn)品看，第一輪生肖郵票目前大概是13000上下吧；第一輪金幣8g生肖在30萬(wàn)上下，第一輪生肖15g銀幣目前的價(jià)格在9萬(wàn)附近（69分評(píng)級(jí)幣）。其想象空間是廣闊的。

第三，在金字塔自下而上的低價(jià)郵票和高端金銀幣之間，需要紀(jì)念幣（編者按：定位為千元產(chǎn)品？）來彌補(bǔ)消費(fèi)群的斷層，滿足這一消費(fèi)群體的需要。

第四，中國(guó)人民銀行的產(chǎn)品炒作相對(duì)于金幣總公司而言，有過之而無(wú)不及。從紙幣、長(zhǎng)城幣到目前的分幣和612現(xiàn)象。對(duì)于這一問題，西安高先生持不同意見，其認(rèn)為長(zhǎng)城幣的上漲和銀行炒作并沒有太大關(guān)系，而是因?yàn)檎嬲南摹?/font>

另外，倪先生認(rèn)為最近2年銀行采用的等值兌換方式（杭州每人3枚生肖幣）在老百姓里已經(jīng)刮起生肖紀(jì)念幣的旋風(fēng)，其輿論攻勢(shì)已經(jīng)奠定了深入的群眾基礎(chǔ)，補(bǔ)缺的需求隨時(shí)會(huì)爆發(fā)。

精致幣還是普制幣？這一問題的認(rèn)識(shí)分歧相當(dāng)之大。風(fēng)吟最終沒有選擇發(fā)行量1000w，目前價(jià)格保持在650元/套的普制紀(jì)念幣，而傾向于發(fā)行量2w的精致紀(jì)念幣（鑄造量可能是10w）。其理由第一，由于精制幣的制作一般是用來送禮，或者分給一些特許，貨源相對(duì)分散； 第二，帶卡冊(cè)的精制幣基本沒有假幣存在。以鼠幣為例，普制幣的價(jià)格在80元附近，精制幣的價(jià)格在400附近。精制幣和第一輪生肖銀幣15克相比，還有上升的空間。對(duì)于品種的選擇，建議進(jìn)入目前尚處于低價(jià)的后期精制紀(jì)念幣，例如精制龍目前似乎有天津的資金關(guān)照。風(fēng)吟由于自身屬相的偏好，對(duì)于精制鼠情有獨(dú)鐘。

唐先生、高先生、倪先生等朋友則更看好普制幣。高先生認(rèn)為真正有沉淀的收藏品是會(huì)流通的，精制紀(jì)念幣為什么不如普制幣，是因?yàn)榍罢邲]有流通，完全保存。而后者可以流通，未來的存世量不得而知。唐先生和倪先生一致認(rèn)為發(fā)行量2w的精制幣確實(shí)不錯(cuò)，但是其群眾基礎(chǔ)差，例如世博、奧運(yùn)普制精制幾乎沒有差別。又如金銀幣，雖然發(fā)行量少，但是其愛好人群不及紀(jì)念幣愛好者的1/10，不及郵票愛好者的萬(wàn)分之一，行情亦難波瀾壯闊。只有老精稀享譽(yù)全球，那是因?yàn)橥娴娜烁佟?/font>

唐先生認(rèn)為精致紀(jì)念幣最大的威脅恰恰正是金銀幣，價(jià)格在300左右的精制紀(jì)念幣和600左右的銀幣會(huì)形成競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)，爭(zhēng)奪同一層面的消費(fèi)群。2012年發(fā)行的紀(jì)念熊貓發(fā)行30周年1/4oz銀是個(gè)最好的例子，紀(jì)念幣市場(chǎng)的資金轉(zhuǎn)移到金銀幣市場(chǎng)推動(dòng)了低價(jià)銀幣的上漲。這正說明群眾心里已經(jīng)不再想玩紀(jì)念幣，而開始傾向于玩得起的銀幣。金銀銅鐵的材料梯度將會(huì)對(duì)消費(fèi)者的比價(jià)心理產(chǎn)生影響（編者按：對(duì)于同樣的價(jià)格，一般人會(huì)選擇材料價(jià)貴的；而發(fā)行量的多寡是高端玩家所關(guān)注的）。

目前，金銀幣目標(biāo)群對(duì)紀(jì)念幣板塊虎視眈眈，而紀(jì)念幣目標(biāo)群人反而在討論如何進(jìn)入金銀幣板塊。近幾年金銀幣評(píng)級(jí)的概念已經(jīng)在紀(jì)念幣中普及，通過紀(jì)念幣評(píng)級(jí)，他們也開始懂金銀幣，懂得版別。金銀幣板塊的發(fā)展速度遠(yuǎn)高于紀(jì)念幣，讓群眾相信金銀幣更值錢，群眾才愿意掏錢（編者按:熊貓幣的增發(fā)確實(shí)引起很多場(chǎng)外人的關(guān)注）。這樣看，金銀幣的群體已經(jīng)站在金山上，再去發(fā)展紀(jì)念幣未必是個(gè)明智的選擇。

紀(jì)念幣熊途慢慢近20年，和一級(jí)市場(chǎng)的廉價(jià)籌碼不無(wú)關(guān)系，這也正是紀(jì)念幣價(jià)格一有起色便猛遭砸盤的原因之一（編者按：在生肖紀(jì)念幣650元/套的行情下，出現(xiàn)600元/套*500套的砸盤，真假難斷）。以發(fā)行量2w的精致幣為例，造幣廠的成本極低（據(jù)廣州群友嚴(yán)先生口述，分配價(jià)25元），而其發(fā)行價(jià)在300元以上（相比于沈幣2013年的精制荷花蛇章零售只有3.5元？），這中間的跳空是普通收藏者在為不透明價(jià)格買單。而這個(gè)跳空，是隨時(shí)可能爆發(fā)的定時(shí)炸彈，另外群友猜測(cè)其鑄造量為10w，其中8w被控制在人民銀行。這8w的量會(huì)不會(huì)由于某些個(gè)人或者偶然因素的影響，流到市場(chǎng)，造成砸盤（編者按：2011年熊貓銀幣的突然增發(fā)也直接造成其暴跌）。另外，金銀幣的不斷增發(fā)，正在重新建立群眾對(duì)金銀幣和紀(jì)念幣的估值體系。紀(jì)念幣的人群正在轉(zhuǎn)行玩金銀幣，但是金銀幣的資金量，卻未必能夠掌控紀(jì)念幣，紀(jì)念幣板塊如軟刀子割肉，將是個(gè)非常耗費(fèi)資金的過程（編者按：大量的低成本籌碼不容忽視，需要不斷抬高市場(chǎng)成本，稀釋廉價(jià)籌碼），這是網(wǎng)友的爭(zhēng)論觀點(diǎn)。

風(fēng)吟堅(jiān)持自己觀點(diǎn)，認(rèn)為精致生肖幣嚴(yán)重低估必將是以后的一朵奇葩，他個(gè)人主要因?yàn)樯ぴ蚴占だ鲜?，因?yàn)槔鲜笫撬袔爬锩嫖ㄒ粠?duì)聯(lián)的一枚幣，整個(gè)精制幣板塊會(huì)和12枚中國(guó)銀行唯一的一套普制幣一起在歷史長(zhǎng)河散發(fā)燦爛的光輝。

編者按：在首輪生肖紀(jì)念幣的發(fā)行即將圓滿之際（2013年底），大家普遍看好定位低價(jià)的禮品需求所帶動(dòng)的行情。對(duì)于跟風(fēng)的散戶而言，更應(yīng)該找到合適的出貨渠道，在人聲鼎沸之際能全身而退。最后，天下大勢(shì)，江山代有人才出，各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)百年。這次在中國(guó)投資精英群的觀點(diǎn)碰撞和多空爭(zhēng)論必能在紀(jì)念幣乃至中國(guó)收藏幣文化的發(fā)展中留下濃重的一筆。誰(shuí)能逐鹿中原，問鼎天下，唯有市場(chǎng)才能給出最終的答案。先知已然隱遁，渺小如世人者，唯有翹楚以待。

              
                                                                              首發(fā)于中國(guó)投資精英群（杭沙）
                                                                              杭沙成員俞先生筆錄潤(rùn)色記于2013年1月26日 新加坡

[ 此帖被陳睿在2013-01-26 22:20重新編輯 ]

太陽(yáng)的萬(wàn)丈光芒照耀大地，使萬(wàn)物生長(zhǎng)，但也有它照射不到的地方，只有陳睿先生斯言之光才能玉臺(tái)吐艷，照日月不照之處，明天地未明之時(shí)。佩服。

陳睿老總，在春節(jié)來臨之際，為我們指明了光明大道，給我們灌輸智慧，使我們大徹大悟，令人敬佩，感激不盡！

怎么讓更多的人群去了解流通紀(jì)念幣，轉(zhuǎn)而去收藏？就像我，從京東的生肖幣團(tuán)購(gòu)才知道流通紀(jì)念幣（雖然價(jià)格很高很離譜），然后通過淘寶、一塵、現(xiàn)代網(wǎng)，才慢慢了解這個(gè)圈子。小圈子里面倒騰來倒騰去的不是最終出路。

拜讀！好文！

學(xué)習(xí)

學(xué)習(xí)了

    

好文，有探討才能更明理，有實(shí)踐更能見真知。

我覺得紀(jì)念幣熊途漫漫15年的主要原因除了97年的爆炒外、都是賀歲羊惹的禍。人行想讓賀歲羊成為猴二世、又不想它在一輪賀歲生肖大團(tuán)圓前漲的太快、只好不斷打壓紀(jì)念幣板塊。最后竟然從09年開始把紀(jì)念幣放在每年11月發(fā)行。不少人覺得是奧運(yùn)紀(jì)念鈔和賀歲幣增量的原因。仔細(xì)想想、08年搶得是奧運(yùn)紀(jì)念鈔、又不是奧運(yùn)3組紀(jì)念幣、奧3現(xiàn)在才20多。09牛、10虎、11兔都是3000萬(wàn)的量、為什么前兩個(gè)11月發(fā)、11兔6月發(fā)？11年是建黨90周年、沒辦法只好6月發(fā)行。為什么都是8000萬(wàn)的量、12龍要12年8月發(fā)行、14馬卻在13年底提前發(fā)行？還搞了個(gè)13年發(fā)行計(jì)劃。因?yàn)?2生肖馬上大團(tuán)圓了、不用再打壓了、就剩把2輪賀歲羊變成2枚一套了。偉人幣為什么漲？13年發(fā)行計(jì)劃中沒有毛、14年自然不會(huì)有鄧。在偉人誕辰150年前估計(jì)不會(huì)再發(fā)新幣了。為什么朱德幣那么牛？看看1986年朱德同志誕生一百周年郵票從幾毛變成幾十就知道了。

個(gè)人感覺影響紀(jì)念幣行情的根源還是在發(fā)行方，近些年發(fā)行量大，品種繁多是對(duì)市場(chǎng)的一種吸血過程。生肖都快向郵票的發(fā)行量看齊了。隨著品種的不斷增多，紀(jì)念幣今后也應(yīng)該是跟郵票一樣的局部行情吧。個(gè)人觀眾點(diǎn)，說錯(cuò)莫怪