和大家分享一下外國的硬*幣投資------------------

和大家分享一下外國的硬*幣投資，反正我是看后獲益匪淺截至2005年底，硬*幣3000指數CU3000在35年間上揚了6488%，是同期道瓊斯指數上漲幅度的4.6倍。相關調研顯示，如果從現在起投資硬*幣并持有至少20年，憑借其高流動和低風險性，投資回報很有可能超越其他所有的資產。而且，投資稀有硬*幣能有效地對抗通貨膨脹，將投資組合中的10-20%投資于硬*幣可以降低整個組合的風險，因為從整體而言，硬*幣市場與股市和票據投資呈負相關性。
　　同時，與藝術品或是珠寶動輒上萬甚至百萬的價格相比，硬*幣投資的入門級別低。再加上獨立的第三方認證評級機構的存在，使得硬*幣市場具有較高的流動性和透明度，吸引了更廣泛的投資人加入。目前硬*幣市場(不包括金幣、銀幣)的容量已接近400億美元，交易活躍，任何一場拍賣都能達到300萬美元左右的成交量。　　古往今來，政權的更迭往往都伴隨著新的錢幣的發(fā)行，可以說，錢幣是各國政治經濟發(fā)展的歷史腳印，它們不僅清晰地注釋著歷史進程，也顯示著不同時期經濟發(fā)展的狀況和技術的進步水平。大約500多年前，當人們開始意識某些硬*幣要比其他一些來得更為少見時，稀有硬*幣的概念就此產生。由于硬*幣多為稀有金屬鑄造，因此與僅僅具有票面價值的紙*幣相比，硬*幣本身便擁有真正的價值。而發(fā)行題材、發(fā)行量、精美程度以及市場需求等又往往會使硬*幣的價值錦上添花。　　35年間CU3000指數上揚6488%
　　如今的硬*幣似乎已不具有過往光鮮的身份，它們或是用作輔助貨幣，或是以紀念幣的形式出現。然而，其稀有金屬的出身以及日益稀少的存世量卻吸引了投資者的注意。事實上，在歐美，許多嚴肅的財經媒體如《華爾街日報》、CNBC電*視臺多年來一直視稀有硬*幣為一種穩(wěn)健的有形投資品，不斷地給予關注和報道。稀有硬*幣不僅能給投資者提供年均10%左右的穩(wěn)定回報，其表現更是在優(yōu)于股票、債券等其他傳統(tǒng)投資品的同時，也不輸于其他另類投資品。　　自1970年1月至2005年底，硬*幣3000指數CU3000已經上揚了6488%，同期道瓊斯指數上揚幅度為1400%(紅利分配不計入內)(圖1)。即使與倫敦富時指數(FTSE 100)相比，錢幣的表現也異常出色，七年間實現了53%的升值。此外，《今日美國》的專項調查也顯示，與郵票、房產等其他另類投資品相比，硬*幣的投資回報更勝一籌(表1)。美國賓西法尼亞州立大學經濟學院的院長雷·隆貝拉(Raymond Lombra)長年致力于硬*幣市場的研究，他的研究發(fā)現，從1973年至1998年間，高品質的稀有硬*幣年均回報可達14.1%。

　　一個較為極端的例子是，被譽為“硬*幣之王”的路易·艾利薩博格(Louis Elisaberg)早在1975年時就聲稱自己收藏的硬*幣以平均每年119%的幅度升值。他在1982年花費30萬美元建起的一組系列收藏，若干年后的拍賣價格高達1240萬美元。一枚鑄于1804年的銀幣，在1960年時的成交價為3萬美元，1999年再度拍賣時，價格已升至414萬美元，39年里年均回報達13.5%。
　　低成本的藝術投資

　　2005年，美國錢幣協會(ANA)主席巴里·斯達普勒(Barry Stuppler)受機構投資者委托，對硬*幣投資市場進行了一次全面的調研，他得出的結論是，鑒于投資硬*幣過往的回報表現，如果從現在起投資并持有至少20年，憑借其高流動和低風險性，硬*幣的投資回報很有可能超越其他所有的資產。
　　硬*幣的長期收益不僅不輸于多數投資品，并且它的入門級別低。2001年初次發(fā)行時，一組兩枚的水牛銀幣(Buffalo Dollar)售價僅為59美元，目前其在Ebay上的價格為300美元。1995年的鷹洋金幣(American Eagle)10周年紀念幣，發(fā)行價為995美元，現在的市場價格則為3600美元。與藝術品或是珠寶動輒上萬甚至百萬的價格相比，這樣的價格顯然要平易近人得多，哪怕是高品質的稀有硬*幣對私人投資者而言也完全不在話下，而其藝術價值絕不遜色。一枚小小的硬*幣不僅能夠反映歷史的變遷、政權的更迭，也能反映出不同時期造幣技術水平的進步。因此技術精湛、設計精美的畫面不僅能帶給人視覺的享受，而且可謂歷史盡在“掌握”。
　　當然，投資硬*幣的優(yōu)勢不僅于此。首先，硬*幣多為稀有金屬鑄成，其本身就具有價值。近年來，隨著黃金價格的日益上揚，金幣的價格自然也是水漲船高。其次，硬*幣體積較小，方便攜帶。而與同樣體積較小的郵票相比，金屬質地顯然更易于保存。另外，隆貝拉的研究也顯示，投資稀有硬*幣能有效地對抗通貨膨脹，將投資組合中的10-20%投資于硬*幣可以降低整個組合的風險，因為從整體而言，硬*幣市場與股市和票據投資呈負相關性。
　　成熟市場提供了充足的流動性

　　歷史上，硬*幣的市場價格屢創(chuàng)新高，吸引著越來越多的藏家、投資人甚至機構加入。1979年至1980年，硬*幣市場出現了第一個高峰，幾年間CU3000指數上揚了640%，然而，崩盤隨之而來。由于當時缺乏權威的機構對硬*幣進行鑒定評級，也沒有系統(tǒng)的數據統(tǒng)計和分析對市場提供有力支持，因此，繁榮曇花一現，無法延續(xù)。就如同在樓市泡沫中大量房產中介涌現一樣，一夜之間，無數投資硬*幣的公司進入市場，不同品質硬*幣間的價格差異從50%或100%被炒到了400-600%，而這些公司質素良莠不齊，無法為藏家和投資人提供專業(yè)的指導，在隨后的崩盤中它們迅速離場。
　　這一局面在上世紀80年代中期得到了改觀。1986年，第一家獨立的第三方認證評級公司“專業(yè)硬*幣評級服務”(Professional Coin Grading Service-PCGS)誕生，硬*幣投資市場開始向專業(yè)化和標準化邁進。隨后，錢幣擔保公司(NGC)、獨立硬*幣評級公司(ICG)以及阿莫斯錢幣認證服務(ANACS)的出現讓硬*幣享有了充分的流動性，買賣交易就如同投資于股票或是共同基金一般，方便而安全。CU3000指數的走勢也顯示，在1988年至1990年間，硬*幣市場出現了“井噴”行情，除了由于海灣戰(zhàn)爭的影響使歐美人士競相買入包括硬*幣在內的有形資產以抵制風險之外，獨立的第三方認證評級系統(tǒng)的誕生絕對居功至偉。
　　除了制定市場規(guī)則、規(guī)范市場行為之外，PCGS、NGC和ANACS等第三方認證評級機構每月都會對經他們鑒定評級的約2000萬硬*幣進行分類統(tǒng)計和分析，讓投資人及時掌握不同類型、不同品質、不同年份的硬*幣的存世數量，這有點像證券交易所對市值和已發(fā)行股票進行的統(tǒng)計。長達20年的系統(tǒng)數據資料有效降低了投資的盲目性，增強了硬*幣作為投資品而非投機品的屬性。
　　每天，數以千萬計的硬*幣通過拍賣公司、網上交易或是電*視購物流通。以后兩者為基礎的“電子交易系統(tǒng)”如同納斯達克般精準地運作著，買賣雙方的詢價以及最近的交易紀錄一目了然，增加了市場的透明度。諸如Coin Universe(NASDAQ: CLCT)的交易機構每天在互聯網上向投資人提供類似股票歷史價格走勢的資訊，讓硬*幣投資人可以隨時跟*蹤各自組合的當前價格，而美聯社和Bloomberg則每天會向各大報紙發(fā)布相關信息。可以說，除了硬*幣以外，沒有一個收藏品市場具有如此高的市場流動性和透明度。
　　即使不包括金、銀幣，目前硬*幣市場的容量也已經接近400億美元，而且交易異?；钴S，任何一場拍賣都能達到300萬美元左右的成交量。專業(yè)金融機構的加入，使硬*幣市場在完成了最初的專業(yè)化之后，迅速壯大。早在1988年，美國的Kidder Peabody公司就發(fā)行了規(guī)模為4000萬美元的稀有古幣投資基金，隨后基金規(guī)模擴大到1.1億美元，更名為美國稀有硬*幣基金(American Rare Coin Fund)。1990年，美林也成立了5000萬美元的NFA世界硬*幣基金(NFA World Coin Fund)。而瑞士銀行也早在30多年前就成立了黃金和錢幣投資部，為其客戶提供專業(yè)建議和估值服務，同時也會定期舉辦展會和拍賣，成為專業(yè)機構中的中堅力量。最近的例子，2006年5月，Avarae環(huán)球硬*幣基金(Avarae Global Coins)登陸倫敦交易所。不同投資產品的推出豐富了投資人的選擇，也讓他們更容易分享市場的繁榮。
　　賣方市場推動拍賣價格走高

　　目前僅美國一地硬*幣收藏人數就達到了5000萬，其中專業(yè)的投資人數量超過了25萬，每一年的交易量則達到了100億美元(不包括金銀幣)。而且，投資者的數量正在不斷增加。硬*幣遺產庫(Heritage Rare Coin Galleries)CEO斯蒂夫·艾維(Steve Ivy)介紹說：“從2002年至2005年，公司的客戶數量從10萬增加到25萬，其中大部分又來自網上交易。”

　　截至2005年12月31日，硬*幣交易電子網絡(Certified Coin Exchange)上總共有112571次買方報價，是3864次賣方報價的29.13倍，且買方報價的總值達到了7.05億美元，與賣方報價的246萬美元總值相比，兩者之間的明顯失衡足以顯現出硬*幣投資的賣方市場特征(表2)。未來，硬*幣投資人隊伍的不斷壯大和有限的供給之間的矛盾將強化這一特征。

　　每年美國錢幣協會(ANA)都會舉辦兩次大型活動：國家貨幣展以及ANA世界貨幣展，它不僅為買賣雙方、交易中介提供了交流的機會，同時也推行錢幣知識的普及和教育，幫助參與者更好地認識錢幣的投資潛力和市場走勢。
　　專業(yè)的指導和培訓、完全透明的風險提示、系統(tǒng)的交易信息以及充足的流動性，使越來越多投資人和專業(yè)機構加入硬*幣投資市場。一個成熟的市場培育出層出不窮的專業(yè)投資人，而日益壯大的投資人隊伍又給市場的持續(xù)繁榮提供了強有力的保證。
　　拍賣價格的走高是市場繁榮的另一個佐證。一枚1907年面值20美元的美國鷹洋金幣，1960年時拍賣價為2萬美元，1999年時達到了121萬美元，39年間年均回報為11.9%。而一枚鑄于1933年的鷹洋，面值同樣為20美元，1960年以2.5萬美元成交，42年之后，價格翻了303倍，為759萬美元。即便拍賣價格已是節(jié)節(jié)攀升，但其價格水平仍僅為歷史高點時的65%，發(fā)展空間顯而易見。
　　從市場廣度而言，除美國以外，加拿大和英國的硬*幣投資市場也趨于成熟，澳大利亞和歐洲大陸各國則發(fā)展迅速。電子交易系統(tǒng)的普及顯然帶動了各國市場的共同發(fā)展，促成了一個全球化的穩(wěn)定、成熟且透明的交易市場。
　　需求左右價格

　　在全球化的市場里，沒有哪一方或是哪一個機構能夠操縱市場，這使得硬*幣市場嚴格遵循著供求關系決定價格的游戲規(guī)則。高品質的稀有古幣本來的存世量就非常有限，因此首先絕對稀缺性就決定了硬*幣的市場價格。2005年10月，一枚1913年發(fā)行的美國自由五分鎳幣(Liberty Nickel)以415萬美元的價格成交，這枚全世界僅有五枚的硬*幣在1913年的售價為80美元。從1941年至2005年，這五枚硬*幣的20次買賣實現了年均12.2%的回報率，成為了物以稀為貴的典范。
　　但有的時候，相對稀缺性，即藏家和投資人的需求對市場價格的影響更為顯著。當需求遠高于供給時，價格自然而然就被競價抬高了。因此，有些硬*幣雖然存世量較大，但其價格卻可能高于某些數量稀少的硬*幣。市場上目前大約有40萬枚1916年的10美分硬*幣，而1798年的10美分硬*幣卻相對少的多，僅有3萬枚，然而，難以置信的是，1916年10美分硬*幣的市場價格卻遠高于1798年的，這恰恰是因為，不管是收藏家還是投資人，都更加青睞于20世紀的墨丘利10美分(Mercury Dimes)，他們的興趣和需求對價格的決定作用顯然超越了硬*幣的絕對稀缺性。
　　質量決定買賣
　　在硬*幣市場1979-1980年的牛市中，不同品質硬*幣之間的價格差異曾一度達到400-600%。事實上，近年來的市場走勢也證明，硬*幣市場呈現明顯的兩極分化，即使是同為投資級的硬*幣，評級高、品相好的硬*幣價格與普通品種的價格不能同日而語。2005年時，一家經營錢幣業(yè)務的中介機構負責人就曾指出：“很明顯，高品質的稀有硬*幣市場價格已經經歷了三級跳，但市場仍對其提供了足夠的支撐。相反，檔次較低的硬*幣，其市場價格則已回落到了12個月，甚至18個月之前的水平。”

　　每天，成千上萬的硬*幣通過不同的渠道易手，它們可能分屬不同的級別，良好(F12)、好(VF20)、非常好(EF40)。根據ANA的分級標準，這三個級別都屬于流通硬*幣級別，位于非流通級別精制品(PF，指原本就供收藏的硬*幣)和出廠幣(MS，指出廠后未投入市場流通的全新幣)之下。分數則代表硬*幣的品質，分數越高品質越好。ANA采取70分制，投資級的稀有硬*幣通常都是60分以上的，因此MS60-70在市場上頗為熱門。對于缺乏專業(yè)知識的一般投資人而言，根據評級挑選高品質的硬*幣是確保投資回報的簡易法則。
　　以1896年發(fā)行的摩根銀幣(1896-O Morgan Dollar)為例。VG8級別的售價僅為7.25美元，而MS65級別的則達到了2.8萬美元，而且對MS65詢價的數量是VG8的3865倍。孰優(yōu)孰劣一目了然，其投資價值也涇渭分明。通常，越是評級高的兩個相鄰等級之間，價格差距也會越明顯。
　　歷史上，“硬*幣之王”的經驗最能說明這一點。盡管評級高、品相好的硬*幣價格相對較高，但它們升值的潛力遠高于普通品種，回報自然也就更高。艾利薩博格通常購入的硬*幣都是同類型中的頂級，也因此他的年均回報率達到了119%，是CU3000指數年化增幅的10倍。
　　從《華日街日報》推薦的MS60、MS63和MS65三個不同級別的硬*幣看，不管購入價格的貴賤，級別越高的硬*幣其回報也越高(表3)。組合各異的不同硬*幣指數的長期表現也呈現同一趨勢，并且評級高、品相好的硬*幣的投資優(yōu)勢在近年來日益擴大

圖片:7.jpg

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