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★★★阿萌--精制幣專營 6月★★★

本帖被 202yi 執(zhí)行鎖定操作(2017-06-17)

6月9-10日精制幣售品
以下為發(fā)行2萬套精制幣

賀歲系列：（J幣系列）（羊到蛇發(fā)行量均為2萬套）

雞：23000元/包 1包（原包卡冊可以抽出）

狗：33000元/包 1包

豬：17500元/組 10套

鼠：18500元/包 1包（原包卡冊可以抽出）

牛：14500元/包 2包

虎：14000元/包 1包（原包卡冊可以抽出）

兔：14000元/包 1包

偉人系列：

劉少奇：10800元/包 1包

鄧小平：15300元/包 1包（J幣系列）

陳云：11500元/包 2包（J幣系列）

臺灣系列：

臺灣二組：18000元/對包 1對包

書法系列：

和字二組：16500元/10套 1組

和字三組：11000元/包 1包（原包卡冊可以抽出）（和三發(fā)行10萬套）

單獨題材：

敦煌：24000元/包 1包

世紀龍年幣鈔冊（不含鈔帶證書）：10600元/十連號 1組

新西藏：11000元/十連號 1組

建國50年黃卡：10600元/包 1包

人大：11500元/包 1包（J幣系列）

政協(xié)：11000元/包 1包

以上如無特殊說明均為康銀閣現(xiàn)貨原封原包。以下為康銀閣成立以前發(fā)行的精制幣：

世乒賽（博物館） 21500元/10連 100連（幣、外紙盒、內絨盒、證書保真全新）

建國35周年上海塑封原版 5萬/套 1套

以上數(shù)量10日24:00點前直接確認有效，多網同售以跟帖先確認者有效，過時或超過數(shù)量價格電聯(lián)

電話：13156214363

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精制幣投資價值分析作者：晴日 2015-6-9

（本文所述精制幣若無特殊說明，特指由康銀閣裝幀的發(fā)行量在2萬和4萬的后期精制幣）

精制幣從面世以來，一直是以收藏品的面目示人的。對于精制幣是否應當作為投資品對待始終存在不同的看法。多數(shù)收藏者采用以藏養(yǎng)藏的方式滾動收藏，其實是一種變相投資，但并不是一種有意識的投資行為。

對于精制幣投資價值的討論一直都是定性的，至今沒有定量的數(shù)據作為支撐結論的依據。

隨著新的行情的到來，關于精制幣的投資問題再次引起關注。筆者始終認為，精制幣在客觀上是有投資價值的。

本文以能收集到的數(shù)據為基礎，對主流精制幣從投資學的角度進行了分析，得出了精制幣普遍具有較高投資價值的結論。供感興趣的朋友參考。

一、數(shù)據來源與基礎假設

所有歷史數(shù)據以網上公開信息所能查閱到的為主。早期主要來源是幣商和精制幣協(xié)會的報價單，并參照了飛馬和老孫博客中文章數(shù)據，以及部分當事人的回憶。由于報價和實際成交價格之間存在差異，有些差異還比較大，對報價單中明顯不合邏輯的價格根據其他年份報價做適當調整。后期數(shù)據以截止到2015年4月楊萌報價為主，缺失數(shù)據參照萬鵬和最新網上交易成交交易報價?；究缍葹?004年至2015年已發(fā)行精制幣。

精制幣市場自2015年5月以來出現(xiàn)了井噴，特別是有文交所掛牌概念的品種價格上升較快，不適合作為穩(wěn)定價格進行長期投資分析。所以，價格截止時間放到相對還算穩(wěn)定的4月底。日后尋找適當?shù)墓?jié)點再做更新。

分析對象為生肖賀歲系列、世界遺產系列、珍稀野生動物系列、偉人系列、寶島臺灣系列，以及其他單獨題材。早期精制幣價格和存世交易量發(fā)散度很高，暫不在本文分析范圍之內。

沒有精制幣面世具體時間的，采用央行紀念幣發(fā)行公告時間作為入市時間。這可能對部分早期品種帶來一些誤差，但只會降低回報率水平，而不會夸大。

面世少于3年的不引述相關計算數(shù)據。

評價指標采用年復合增長率，折合在評價期內每年都增長(或減少)同樣比例。（舉例說明：某品種精制幣初始價格200元，8年后價格是900元，為初始價格的4.5倍，則年復合增長率為21%，即 = 1.21的8次方，或200乘以121% 8次，即相當于每年都增長21%，這是投資領域比較常用的分析方法）

二、分析結果

從投資回報率角度看，板塊方面，生肖賀歲系列最高，年復合增長率超過40%。依次是偉人系列30%~40%、臺灣25%、遺產系列20% ~ 30%和珍稀野生動物20%。其他品種多數(shù)在20%左右。

相比而言，生肖受歡迎程度最高，投資回報率也最高。偉人系列其次，30%的水平也是很高了。（巴菲特過去50年的復合增長率為19.4%。當然，巴菲特的數(shù)據只是為幫助理解的一個參考，二者不能簡單類比。）臺灣、遺產和珍稀野生動物差別不大，臺灣和遺產最近走高與上市傳聞有關。其他零散題材大同小異，一般在20%以上。

由于面世時間先后不一，加上部分早期品種入市價格信息缺乏，升值倍數(shù)排名從投資回報的角度看意義不大。作為趣味，生肖羊、鄧小平、生肖雞、生肖猴、朱德、陳云升值倍數(shù)最高，不遜同期大績優(yōu)股萬科和貴州茅臺股票的表現(xiàn)。

從個體表現(xiàn)看，所有后期精制幣里年復合增長率最高的或許讓人大跌眼鏡，不是生肖羊，而是生肖雞！導致的原因主要是雞的入市價格比羊要低。其他排在前十位的依次是羊、猴、鄧小平、和一、朱德、陳云、人大、遺產四組、世紀龍鈔。

年復合增長率最低、并小于20%的分別是，環(huán)保、奧運、建黨90、世博。個人認為主要原因是面世的時候趕上牛市，開盤價比較高，而運行的時候又恰好是熊市，新牛市開始，還不是熱門品種，導致初始價高，而收盤價低，多種因素疊加導致前期回報率偏低，后續(xù)表現(xiàn)值得觀察。

數(shù)據中也有個別品種出現(xiàn)負的復合增長率的問題。個別早期貨源緊俏的幣種，在后期受隱性貨源沖擊，價格出現(xiàn)很大波動，出現(xiàn)負的收益。比如，精制希望工程，面世的時候與小三珍同價，初始2500元，最高達到過5000元。由于幾年前突然出現(xiàn)的貨源沖擊導致價格的大幅下挫，至今沒有恢復元氣。與希望工程情況類似的還有上海版建國35年，今年初受突然出現(xiàn)貨源的沖擊，穩(wěn)定了10年的5萬元價格下跌到了3萬。說明量小價高的品種對新增貨源比較敏感。由于早期精制幣不在本文分析范圍之內，所以這類品種的信息只提供有興趣的朋友參考。涉及品種很少，所以不影響精制幣整體投資價值的結論，作為整體分析需要在公布結論的時候一并說明，以體現(xiàn)分析的完整性。

我們也可以把精制幣與同期的主流投資品作一比較。同期樓市，以漲價8倍計，復合增長率23%；股市滬市綜指（2004年3月30至2014年4月3日，1760~3876點）復合增長率7.4%，定期存款大約3%。

精制幣的復合增長率在過去十年與房地產相當，甚至稍高；大幅高于股市和銀行存款。由于房地產可以利用杠桿（首付+貸*款），在同樣的投資回報率的情況下，房地產在過去十年比精制幣整體的投資價值要高，也就是放大財富的能力要強。

數(shù)據只能說明歷史。隨著經濟大形勢的劇變，今后十年，房地產將進入平穩(wěn)發(fā)展期，很難重現(xiàn)瘋狂，股市有可能給我們更多驚喜，銀行存款利率不會出現(xiàn)大幅度的變化。所以，筆者認為精制幣有機會與股市在今后的十年一較高低。

一個很自然的問題，既然精制幣過去十年有20% ~40%左右的復合增長率，特別是從去年4季度起，整體價格已經出現(xiàn)了較大幅度的增長，那么后續(xù)還有上漲空間嗎？？2006年那波行情啟動以后也是類似的糾結。這個問題可以從以下幾個方面看，第一，精制幣起點低，盡管增長率比較高，絕對價格算不算高？第二，相對于可類比的品種（比如發(fā)行量都是2萬套的郵品）是否仍存在巨大價格差距？第三，貨幣政策是否繼續(xù)寬松？第四，電子盤今后有沒有繼續(xù)掛牌的品種？第五，精制幣的賺錢效應是否能夠吸引更多資金關注？第六，精制幣的存世可交易量是逐漸增長的還是降低，速率？

就個人而言，對今后一年以內的中期市場依然樂觀。主要是貨幣供應持續(xù)寬松和精制幣文交所上市品種不斷增加的推動，換言之，資金推動力不斷增加以及資本市場的價格放大系數(shù)明顯高于實體盤，這對價格的推動力是巨大的。從長期看，大量籌碼被鎖定在文交所，實體盤的存世可交易量不斷減少，精制幣逐步走向貴族化的可能性逐步增加。

歷史會有驚人的相似，但也絕不會是簡單的重復。從今年5月以來，精制幣在大資金和資本市場的合力推動下，價格出現(xiàn)了加速上漲。文交所掛牌交易的品種價格屢創(chuàng)新高，實體盤交易活躍，新人加入踴躍，老人出售部分副品，換手速度很快。目前看，市場還是健康、積極的。

隨著行情的不斷演化，精制幣交易也出現(xiàn)了新的特點：

一、以往以發(fā)行時間成套計價的方式被打破。比如，遺產、臺灣系列“對”的計價單位被央行“單枚成套”的計價單位所取代，相當于以前的1套，變成了現(xiàn)在的2套，這樣價格沒有任何資金拉動的情況下直接翻番。后續(xù)像環(huán)保和奧運等因成套包裝而導致的價格扭曲有望得以修正。

二、散戶以實物參與文交所交易，將線上收益兌現(xiàn)以后重新回到實體盤收貨，推動價格創(chuàng)出新高。比如“和一”上線最高接近了3萬元，獲利豐厚，這部分收益有一些回到實體盤，形成良性循環(huán)。后續(xù)還將有不少品種上線文交所，這不僅能進一步打開價格空間，而且有可能為實體盤帶來更多資金。

三、由于精制幣總盤子很小，多數(shù)只有2萬的名義可交易量，導致大資金進入掃貨困難，從而加大達到文交所的入門掛牌數(shù)量的難度。目前市場出現(xiàn)了眾籌模式，即大家把貨集中起來交由大資金上線運作，比如奧運精制幣正在進行嘗試。如果成功，將盤活許多散落在收藏者手中的精制幣。這種嘗試值得期待。

綜上，過去十年精制幣表現(xiàn)出了良好的投資價值?，F(xiàn)階段精制幣正在經歷從未有過的繁榮局面。隨著大量新人的加入，文交所掛牌品種的不斷增加，精制幣在后續(xù)一段時間里仍將繼續(xù)價值發(fā)現(xiàn)之旅。今后十年如何發(fā)展需要認真評估。

對于早期精制幣的投資價值，將另行文分析。

對于精制幣，甚至是錢幣投資，定量分析是一個全新的嘗試。加之數(shù)據完整性可能存在缺陷，本文更多起拋磚引玉的作用。歡迎大家批評、指導、討論。更歡迎提供更多歷史數(shù)據。

（本文屬學術探討，一家之言，目的在于開闊思路，記錄歷史，不構成任何投資建議，切勿據此入市!）

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精制幣實體盤購買群體變動作者：晴日

（一家之言、不足為信、請勿據此入市）
（精制幣在此特指由康銀閣裝幀，發(fā)行量為2萬和4萬的品種）

由于在電子盤掛牌的需要，大投資人需要從實體盤中收購籌碼以滿足上市的需要。這樣導致了實體盤買家構成的巨大變化。以往多數(shù)買家是收藏人，現(xiàn)在不同了，大資金進入一般最大化地收集廉價籌碼，有量的存貨基本可以一掃而光。

不管采用什么方式，現(xiàn)貨市場中大批量的庫存被轉移到電子盤鎖定，致使現(xiàn)貨市場短期內供應減少，同時，加速了藏品的消耗速度。這是電子盤影響實體盤價格的方式之一。

對于有大資金收購的品種，存世可交易量在短期內迅速變小，為價格上升提供了基礎。

從已上市和傳聞上市的品種看，有長線投資的熱門品種；也有過往的冷門品種，因為收藏愛好者不重視而致使大批貨源長期滯留在一級市場的。精制幣電子盤初期大資金在還有比較寬松的條件在現(xiàn)貨市場收集籌碼。

另外就是新收藏者的加入。每一波行情都會帶來許多新人，可惜沒有準確的統(tǒng)計數(shù)字來印證這一觀點。新人與老人的最大區(qū)別就是沒有歷史包袱，對價格一般作橫向比較，而“老人”則是更多作縱向比較，看以往的歷史價格，以致經常受“曾經滄海難為水”之困。所以每一波行情來臨，擔憂和看空的以“老人”居多。啟動行情的是老人，推動行情的是新人。

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精制紀念幣開啟大牛市

作者：晴日 2015-3-28

（一家之言、不足為信，請勿據此入市）

本文共分四個部分：市場綜述，精制幣簡介，精制幣投資價值和行情展望

一、市場綜述

從2014年四季度開始，隨著資本市場的活躍和文交所紀念幣電子盤交易的雙重推動，流通精制紀念幣（以下簡稱：精制幣）網下價格開始了出現(xiàn)大幅度的上漲。多數(shù)品種升幅超過50%。計劃和已經在文交所掛牌上市品種，精制生肖狗和精制和字第一組的現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了2倍的上漲，線下市場斷貨品種數(shù)量逐漸增加，惜售情緒蔓延。精制幣已經從買方市場迅速轉變?yōu)橘u方市場。蟄伏多年的精制幣市場出現(xiàn)了久違興旺景象。精制幣的牛市大幕拉開了。

精制幣曾經在2006/7和2009/10年分別走出過兩次較大行情。這次走牛與前面幾次大行情有類似之處，即都是受到市場大環(huán)境的推動，其背后的動力是貨幣政策的逐步寬松。隨著新一輪經濟發(fā)展周期的到來，貨幣政策還將在今后較長的一段時間內保持繼續(xù)寬松，估計這個過程還需要大約2年左右。貨幣政策是這一波郵幣卡行情最大的推手。

文交所是在大力發(fā)展資本市場和文化市場這一國家戰(zhàn)略的背景下應運而生的。郵幣卡實現(xiàn)電子盤交易是文交所豐富資本市場產品的重大創(chuàng)新。電子盤改變了以往郵幣卡做市商長期保持的點對點的交易模式，吸引了更大規(guī)模資金的入駐，引進了相對規(guī)范的資本市場管理手段，極大提高了郵幣卡藏品的流動性和交易活躍度。大資金的介入和相對封閉的市場環(huán)境促使藏品價格在短時間里有了較大的增長。

2014年9月上南京文交所電子盤交易的狗年生肖精制幣表現(xiàn)出色，今年3月價格已經提升到7000~8000元一線。雞年生肖賀歲精制幣上線交易最新價位3000~4000元。有明確上市計劃的“和”字精制紀念幣第一組網下價位也有了明顯的提升。在上海郵幣卡交易中心上線的精制龍鈔現(xiàn)在價格達到10萬以上，其中迎接新世紀精制幣套裝發(fā)揮了舉足輕重的作用。

精制幣地位和精制狗的成功，讓精制幣成了各個文交所競相吸引的對象。像精制狗在南京文交所，精制雞在上海郵幣卡交易中心，周恩來在南方文交所，而和字一組在中南文交所。表現(xiàn)出各個交易中心對流通精制紀念幣的高度重視。

在精制幣電子盤上線交易和明確交易計劃出臺以后，線下交易品種的價格也出現(xiàn)了明顯的跟進，如生肖狗價格從千元以下站上了3000元。其他生肖精制幣也沾光隨之一起上漲，幅度超過50%。

二、精制幣簡介

精制幣是按照精制工藝制造的硬*幣。在圖案設計、規(guī)格和用材方面，精制幣與普制幣并無差別，但工藝和效果上差異巨大。精制工藝最早是用來生產樣幣的，由于效果精美受到收藏者喜愛而逐步轉化成一種特殊的造幣工藝。模具特制并在浮雕面噴砂，單枚多次緩慢壓印。視覺效果上，底板鏡面和浮雕凝霜產生強烈對比，令人賞心悅目，人見人愛。相對于普制幣的淳厚質樸，精制幣多了幾分俊俏，具有奪人心魄的美感。很多人就是受精制幣的效果所吸引而成為忠實的粉絲。

對應于普通工藝流通紀念幣，央行多數(shù)會同步發(fā)行少量的精制幣，作為高端禮品和供收藏之用。從1984年新中國首套流通紀念幣發(fā)行開始，總計已經發(fā)行了90種（套）流通紀念幣，只有寧夏、廣西、六運會等三套沒有對應的精制幣或者精制樣幣。（具體詳情請參閱孫克勤先生的有關著作）

精制幣是國家法定流通貨幣。在世界錢幣收藏范圍內，流通幣的收藏地位最高。中國新發(fā)行的流通幣需要最高當局審定批準。相對于貴金屬紀念幣，流通紀念幣的接觸面更大，社會影響力更強。按照央行的規(guī)定，流通精制紀念幣屬于流通紀念幣的一部份，其發(fā)行量計入紀念幣發(fā)行總量，其數(shù)量央行不另行通告。這樣就確定了精制幣的法定流通幣的基本定位，造就了正宗的“皇家血統(tǒng)”。

發(fā)行數(shù)量2萬套的精制幣是收藏的主流。早期的精制幣在發(fā)行數(shù)量上存在著高低不均的現(xiàn)象，作為高端禮品的數(shù)量很小，每種1000~3000枚；而面向大眾的數(shù)量龐大，半精制幣居多，多數(shù)十幾至二十幾萬枚，如毛澤東誕辰、宋慶齡誕辰、大熊貓、新憲法公布10周年等，珍稀野生動物大熊貓甚至達到400萬枚。中后期絕大多數(shù)發(fā)行量固定在2萬套，只有迎接新世紀和建國50周年發(fā)行量為4萬套，而最新的“和”字幣第三組和馬年生肖賀歲發(fā)行量又擴充到10萬和18萬枚。

精制幣的分類與普制紀念幣基本一致?？砂搭}材、幣值和材料區(qū)分。

按幣值分類。有1元、5元和10元三種。普制紀念幣中面值1角的六運會沒有精制版。

按題材分類。大體與普制紀念幣相同，有珍稀野生動物系列、自治區(qū)成立紀念系列、偉人誕辰紀念系列、寶島臺灣系列、生肖賀歲系列、世界文化遺產系列、“和”字書法系列。重大事件多為單獨出現(xiàn)，收藏中不成為獨立系列，比如北京奧運會、新千年、世博會等。另外一些成為了系列，但由于幣值、工藝、規(guī)格上的巨大差異而沒有被收藏者認可。比如建國題材已經發(fā)行了35周年、40周年和50周年三種，按理可以成為系列，但由于上述原因，收藏中并不作為獨立系列。

按材料分，有黃銅合金、銅鎳合金、鋼芯鍍鎳、紫銅等。

三、精制幣投資價值

精制幣進入收藏市場歷史較短，發(fā)展尚不成熟。主要特點表現(xiàn)為，收藏群體小且不穩(wěn)定、市場認知度低，這些都極大制約了精制幣價值的體現(xiàn)。

雖然主流精制幣的每套發(fā)行量只有2萬枚，但分散和消化的情況并不理想，多數(shù)品種歷經多年的消耗仍有不少庫存。這說明收藏隊伍總體小于發(fā)行量，屬于供過于求的狀態(tài)。由于升值速度不如預期，有一部分收藏者忍受不了寂寞，或小有收益中途離場，導致了精制幣收藏群體不穩(wěn)定。

精制幣出現(xiàn)在收藏市場以后，一些有識之士在不遺余力地宣傳和推動精制幣的普及，收藏隊伍有所擴大。在錢幣收藏家孫克勤先生連續(xù)出版了3本專著以后，情況出現(xiàn)了明顯的改觀，了解和喜愛精制幣的人數(shù)有大幅度的增長，精制幣的地位顯著提高。相比紙*幣和金銀幣等其他錢幣品種，精制幣的市場認知度卻還不可同日而語。

在錢幣投資領域，與精制幣在稀缺性上最為接近的就是連體鈔了。連體鈔正式發(fā)行的有18個大套，總量430萬套，約30多個品種。發(fā)行量最小的1萬套，最大的100萬套。其中發(fā)行量1萬1套，5萬1套，10萬4套，20萬5套，25萬1套，40萬4套，100萬1套。

價格上最低的2000元/套，最高25萬元/套。規(guī)律上看價格與發(fā)行量有較強的相關性，發(fā)行量10萬的價格除1種在4千元左右外，其余價格均在1.5萬元以上；發(fā)行量20萬的價格在5千元左右；發(fā)行量40萬的價格2500~4000元范圍。

對比連體鈔，精制幣在發(fā)行量上具有明顯優(yōu)勢，多數(shù)只有2萬套的量。2萬發(fā)行量的總套數(shù)不超過50種，比連體鈔略多；其總量90萬套左右，遠低于連體鈔的總量。價格上，2萬發(fā)行量的現(xiàn)貨市場最高價和連體鈔發(fā)行百萬量級的價格相當。多數(shù)價格區(qū)間在400~1000元/套，與發(fā)行量大很多的連體鈔不在一個量級。

更有甚者，目前絕大多數(shù)常規(guī)發(fā)行量精制幣價格甚至不如某些發(fā)行量高達百萬甚至千萬套的普制幣品種，令人匪夷所思。是那些普制幣價格高了，還是多數(shù)精制幣價格存在問題？我們有理由相信精制幣的價值嚴重低估，是錢幣市場上為數(shù)不多的價值洼地，價值發(fā)現(xiàn)之旅還在路上。

恰恰是這種早期市場的不成熟，才為精制幣上文交所電子盤交易提供了基礎。首先，價值嚴重低估，價格有較大的上升空間；再者，仍有相當數(shù)量的可交易存世量滿足文交所的掛牌要求。除已有4種上電子盤交易品種外，后續(xù)還會有相當數(shù)量的品種可以陸續(xù)掛牌。

相對于其他錢幣和郵品，精制幣主流品種數(shù)相對比較少，題材清晰而不雜，非常有利于新人入手，而不需要更多的專業(yè)知識。

精制幣最大的優(yōu)勢在于其主流品種稀少的發(fā)行量。2萬的發(fā)行量在經過多年的消耗，真正能夠用于再交換的數(shù)量比較小。量小為王，偏小的數(shù)量本身具有促進價格不斷攀升的能力。同時，對于文交所掛牌的品種不必過多擔心場外籌碼放開托管沖擊場內價格。

相對于其他錢幣和郵品，精制幣是貨真價實的“績優(yōu)小盤”品種?？梢韵嘈?，精制幣將成為文交所郵幣卡交易皇冠上的一顆璀璨的明珠。

電子盤的出現(xiàn)使得精制幣從收藏價值之外逐步增加了投資功能。精制幣最初是高端禮品和宣傳品，后來逐步演化為收藏品。雖然多數(shù)收藏者有以藏養(yǎng)藏的習慣，卻極少有人用精制幣理財。然而，文交所電子盤的出現(xiàn)使得精制幣的禮品、收藏品特征迅速退居次席，更多地體現(xiàn)出投資品屬性，并在不斷的強化中。由于精制幣屬性發(fā)生重大轉變，單純用收藏的眼光看待精制幣就容易造成許多對精制幣價值發(fā)現(xiàn)的誤判。既然是投資品，就會表現(xiàn)出許多資本市場的特征出來。比如，參與資金的大幅增加，更強烈的市場化運作，交易更加頻密，價格彈性加大。當然，最主要的特征是體現(xiàn)出資本市場的價值發(fā)現(xiàn)功能。不管價格如何波動，最終將逐步穩(wěn)定在市場所認可的價格水平上。

精制幣在文交所對應的是與收藏圈完全不同的市場和交易群體。文交所屬于資本市場，參加交易的整體與收藏者在風險、精制幣基本面等方面的看法短期會有很大差別，更多具有投資眼光。收藏市場更多地看到是標的收藏屬性。所以，對于標的價值可能既有共性又有區(qū)別。

四、行情展望

從去年下半年以來，由于經濟下滑壓力增大，國家陸續(xù)出臺了一些刺激政策，貨幣政策也逐步有所放松。2015年經濟下行壓力持續(xù)加大，所以政策上依然有進一步放松的預期和可能。從另一個角度看，大力發(fā)展資本市場是既定國策，有理由相信文交所的發(fā)展將繼續(xù)受到政策的保駕護航，并將逐步規(guī)范。貨幣政策的持續(xù)寬松和資本市場保持活躍是大概率事件，對精制幣市場構成重大利好。

更多精制幣掛牌文交所電子盤將大幅度提升精制幣的價格空間。精制幣作為投資洼地，價值長期受到壓抑，上漲想象空間較大。進入電子盤交易品種的價格短時間內都有很大幅度的攀升。由于掛牌交易的精制幣品種占比很低，精制幣整體的價格空間還沒有徹底打開，很多人甚至完全不知道精制幣的存在，單價幾百元的品種依然比比皆是。

在文交所的平臺上，精制幣正在進行從收藏品向投資品的轉換，從收藏市場進入了資本市場。這個轉變是巨大的和根本性的，精制幣的價值和價格都將出現(xiàn)質的飛躍。這個特點需要廣大參與者高度關注。資本市場的主要功能之一就是價值發(fā)現(xiàn)和修正，旁觀者無需對所謂的炒作過于擔憂，參與者需要注意資本市場的風險。

有理由相信，精制幣所體現(xiàn)出來巨大的賺錢效應和“績優(yōu)小盤”的特點將吸引更多資金不斷涌入這個沒有開發(fā)過的處女地。就文交所電子盤本身來說，幾個市場的交易額加起來才相當于股市交易額的千分之二不到，發(fā)展空間不可限量。

價格的不斷攀升和交易方式的巨變，給今后的收藏制造了不小的挑戰(zhàn)和不確定性。有些品種可能會很快與心理價位形成巨大差距，如何抉擇破費躊躇。

考慮到收藏成本、難度和可預測性，建議目前以康銀閣裝幀的、數(shù)量在2萬和4萬套的品種為重點。對于數(shù)量偏大或者偏小的品種可以等市場更加明朗再說。資本市場歷來機會與風險并存，需要參與者多做功課，尊重市場、獨立思考、冷靜判斷。

從諸多方面判斷，精制幣的牛市行情已經確立。由于行情還在初始階段，更多規(guī)律性的東西還需認真觀察，仔細評估。

由于長期的收藏屬性，精制幣對應資本市場還在起步階段，還有很多規(guī)律沒有被認識，更多機會有待進一步深耕細作。精制幣將會繼續(xù)借力資本市場展翅高飛，而資本市場的運作和管理者也應該充分利用好精制幣的收藏屬性，使二者充分融合，求得雙贏局面。深入挖掘藏品的收藏價值才能使文交所行情走的更長遠。從文交所的實踐來看，運行和盈利模式還有進一步優(yōu)化的空間。希望文交所和市場投資者運用好這個平臺和機會，建立一個有利于精制幣長期可持續(xù)發(fā)展的模式。

題材精、數(shù)量稀、制作美是精制幣得以立足的基礎。資本市場無論如何運作都不會偏離精制幣收藏屬性的支撐。收藏與投資完美融合，必將在一個較長的時間里進行精制幣的價值發(fā)現(xiàn)之旅。收藏與投資相輔相成、互為依存，利用發(fā)揮好對方的優(yōu)勢方能取得自己最大的收益。

新常態(tài)下的改革為文化資本市場提供了巨大的動力和創(chuàng)新力。在經濟大環(huán)境和資本市場的雙輪驅動下，精制幣這個錢幣市場最大的價值洼地正在閃耀出燦爛的光芒。祝愿精制幣健康發(fā)展。

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精制幣或將走向貴族化

作者：晴日 2015-3-31
（一家之言、不足為信、請勿據此入市）

（本文所討論的精制幣特指康銀閣裝幀，發(fā)行量2萬套的流通精制紀念幣）

精制幣收藏群體的大多數(shù)是工薪階層。以目前的價格，精制幣多數(shù)人經濟上都可以承受。

縱觀精制幣十幾年的發(fā)展歷程，價格逐漸走高是基本規(guī)律。從最初的幾十元一套，發(fā)展到前期的300~500元一套，至最近開始集體挑戰(zhàn)千元關口。雖有一定的升幅，但其內在價值仍然被低估（純屬個人觀點）。隨著收藏群體擴大和投資需求的加入，供需狀況終將越過平衡點，脫離我們習慣的價格區(qū)間。

觀察早期精制幣，且不說那些價格很高的品種，即便是像老西藏、老新疆這樣的比較常見的早期精制幣，價格也已經過萬，收藏起來難度增加了很多，價格階梯就是在前幾個行情中跨越的?，F(xiàn)在發(fā)行量2萬一族的精制幣或許正在復制相同的故事。

目前實體盤的價格仍然在多數(shù)人可承受的范圍內，但是像電子盤這樣的價格或許就勉為其難了，出現(xiàn)了一定的貴族化傾向。電子盤的價值發(fā)現(xiàn)功能使得其對于今后價格帶有一定的先導性（當然需要價格處于基本相對穩(wěn)定狀態(tài)）。

對于收藏，區(qū)分藏品的發(fā)行量、存世量和存世可交易量很重要。我們時常提及的2萬是發(fā)行量。然而，有些精制幣在長年的交易和保存過程中滅失或者損毀，導致實際的存世量小于發(fā)行量，這會影響藏品的價格。對即期價格影響最為直接的應該是存世可交易量，因為有些藏品可能被收藏人徹底遺忘，也許進入完全外行人手中，或者收藏者不想出手等原因，導致一部分存量不會進入交易環(huán)節(jié)。問題在于，存世量和存世可交易量很難量化，只能在長期的交易中逐步感受和了解。存世量會隨著時間的推移逐步減少，存世可交易量則可增可減，除非沉淀消失。

之所以要提到這些概念，是因為目前部分量被拿到電子盤交易，勢必導致實體盤存世可交易量的下降，進而影響實體盤的價格。如果把電子盤的量合并進實際存世可交易總量，實現(xiàn)所謂的全流通，則場內外價格也會趨同，那價格就不再是今天的水平了。兩個因素都會導致實體價格變軌。

隨著更多人看好精制幣的前景，投資和收藏需求增加，使得沉淀增加，短期的存世可交易量變小，導致供需失衡，那么就需要提高價格來維持新的供需平衡。

目前盡管局部品種的供需失衡已經開始，而且面也在逐步擴大，精制幣的平衡格局還沒有被全面的、根本性地打破，收藏者還有不少機會。

不斷抬高的價格有可能導致貴族化現(xiàn)象的發(fā)生。精制幣按不同存世可交易量、逐批貴族化的規(guī)律，我們可以從精制幣早期市場和金銀幣老精稀品種表現(xiàn)中得到印證。

今天的收藏者也許是幸運的，可選擇的范圍還比較寬，晚幾年再加入的新人選擇的余地可能就小了。

2萬一族精制幣的貴族化之路大概會在今后幾年完成。當然，這不等于說價格在這個區(qū)間永久保持直線上升，中間會有波動和調整，不過趨勢可能會是這樣的。

話說回來，精制幣過小的量注定了只能是極少數(shù)人擁有，本身帶有貴族化藏品屬性，只不過璀璨的珍珠擺到地攤兒上了，賣了個白菜價?，F(xiàn)在這一切正在走進歷史。

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如何識別普通紀念幣中的普制幣和精制幣？
中國人民銀行發(fā)行的普通紀念幣，由于在模具制作、坯餅光飾處理和壓印等主要加工過程采用不同的生產工藝，使普通紀念幣又區(qū)分為普制幣和精制幣兩種不同的形式。但不論是普制幣還是精制幣，都是使用相同的原模和材質，其產品規(guī)格、圖案、化學成分、單枚質量等主要技術參數(shù)均符合相同的產品標準規(guī)定。
普通紀念幣的普制幣除工作模圖紋底面精磨外，坯餅光飾處理和壓印等主要生產工藝與現(xiàn)行流通硬*幣的生產工藝基本相同。
普通紀念幣的精制幣生產工藝區(qū)別于普制幣，其工作模圖紋底面拋光后鍍硬鉻，浮雕面采用能夠充分體現(xiàn)浮雕結構、層次及透視關系的噴砂工藝處理；坯餅采用逐枚手工拋光處理；產品壓印采用單枚多次壓印；成品表面質量和單枚質量進行逐枚檢查；產品包裝采用單枚包裝/裝幀方式等。
普通紀念幣精制幣和普制幣生產加工工藝的差異，造成精制幣和普制幣產品外觀質量上的顯著差異：精制幣幣面浮雕因采用噴砂工藝處理、底面采用拋光鍍硬鉻處理而使精制幣圖紋浮雕結構、層次及透視關系更加強烈和清晰，圖紋底面清潔光亮，圖紋浮雕面與圖紋底面形成的反差構成精美的錢幣藝術效果，而普制幣則次之。
發(fā)布時間:2004-12-29 17:05:00
摘自《中國人民銀行網站》普通紀念幣欄目