（作者：趙燕生）

      2016的行程已經(jīng)過(guò)半。我國(guó)金幣市場(chǎng)經(jīng)過(guò)去年的止跌企穩(wěn)后，這半年的市場(chǎng)運(yùn)行狀況如何？市場(chǎng)中出現(xiàn)了哪些新動(dòng)向和新變化？引起這些變化的主要原因是什么？下半年的市場(chǎng)又將如何運(yùn)行和發(fā)展？
      為使廣大市場(chǎng)參與者對(duì)2016年上半年我國(guó)金幣市場(chǎng)的運(yùn)行狀況有所了解,現(xiàn)將“中國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣信息分析系統(tǒng)”的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)要匯總?cè)缦?，同時(shí)試探性回答以上問(wèn)題。
      鑒于2016年發(fā)行增量的數(shù)據(jù)尚不完備，這份簡(jiǎn)報(bào)將不包括對(duì)2016年發(fā)行增量的分析。對(duì)2016年發(fā)行存量的分析，將以2015年的市場(chǎng)數(shù)據(jù)為對(duì)比基準(zhǔn)，2016年上半年數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)截止到2016年6月30日。我國(guó)金幣市場(chǎng)2015年的市場(chǎng)運(yùn)行狀況詳見(jiàn)已經(jīng)出版發(fā)行的《中國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣市場(chǎng)分析報(bào)告（2015）》

                                                                           第一部分  數(shù) 據(jù)

一、市場(chǎng)交易價(jià)格走勢(shì)
      （一）貴金屬價(jià)格走勢(shì)
      進(jìn)入2016年后，在多種因素影響下國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈震蕩。在此因素帶動(dòng)下，與現(xiàn)代貴金屬幣息息相關(guān)的貴金屬價(jià)格出現(xiàn)了較為迅猛的上漲走勢(shì)。
      根據(jù)上海黃金交易所和其它相關(guān)機(jī)構(gòu)的人民幣報(bào)價(jià)，2016年6月30日與2015年12月31日相比，黃金上漲26.18%，白銀上漲23.34%，鉑金上漲19.25%，鈀金上漲5.35%。
      （二）2016年發(fā)行存量走勢(shì)
      鑒于近年來(lái)在郵幣卡市場(chǎng)中出現(xiàn)的電子交易平臺(tái)線上交易模式，截止2016年6月30日，在我國(guó)金幣市場(chǎng)中，將線上數(shù)量和線下數(shù)量進(jìn)行分解，同時(shí)按不同的市場(chǎng)交易價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，2016年發(fā)行存量線下市值1328.86億元，線上市值114.07億元，合計(jì)1442.93億元，線上市值占線下市值比例7.91%，線上交易價(jià)格與線下交易價(jià)格的加權(quán)平均偏離度482.18%?？紤]到目前線上市值權(quán)重較低，線上與線下交易價(jià)格的加權(quán)平均偏離度較大，以及歷史數(shù)據(jù)的可比性等因素，在以下的數(shù)據(jù)計(jì)算中將統(tǒng)一按線下交易價(jià)格計(jì)算2016年發(fā)行存量的市場(chǎng)價(jià)總值。
      1.大盤走勢(shì)
      截止2016年6月30日，我國(guó)金幣市場(chǎng)2016年發(fā)行存量的市場(chǎng)價(jià)總值1345.85億元，與2015年底的1290.84億元相比上漲4.26%。
      2.兩大權(quán)重因素的結(jié)構(gòu)及變化
      兩大權(quán)重因素的結(jié)構(gòu)主要是指，在我國(guó)現(xiàn)代金屬幣的市場(chǎng)價(jià)總值中，貴金屬價(jià)值和貨幣溢價(jià)因素價(jià)值（以下簡(jiǎn)稱貨幣溢價(jià)因素）各自所占的比重。
      截止2016年6月30日，在2016年發(fā)行存量中，貴金屬價(jià)值為831.70億元，貨幣溢價(jià)因素為515.15億元，分別占市場(chǎng)價(jià)總值的61.80%和38.20%。
      與2015年相比，兩大權(quán)重因素的結(jié)構(gòu)變化見(jiàn)表1。




      如表1所示，由于貴金屬價(jià)格的普遍上漲，2016年發(fā)行存量的兩大權(quán)重因素結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化。與2015年相比，貴金屬幣變動(dòng)價(jià)值溢價(jià)率（俗稱料價(jià)比）下降17.33%，貴金屬價(jià)值占比提高20.97%，貨幣溢價(jià)因素占比下降21.90%。
      以上數(shù)據(jù)說(shuō)明，在2016年上半年市場(chǎng)價(jià)總值的變化中，貴金屬價(jià)格上漲起到了極其重要的支撐作用，而貨幣溢價(jià)因素的變化滯后于貴金屬價(jià)格的上漲。
      3.大盤變化的內(nèi)部結(jié)構(gòu)
      在2016年發(fā)行存量市場(chǎng)價(jià)總值的變化中，內(nèi)部不同幣種的變化統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表2.

  


      如表2所示，在2016年上半年市場(chǎng)價(jià)總值的抬升中，其中有1217個(gè)幣種的價(jià)格處于上漲之中，對(duì)大盤的貢獻(xiàn)達(dá)到100.57億元，與2015年相比上漲15.11%；有303個(gè)幣種的價(jià)格變化不大；有560個(gè)幣種的價(jià)格仍處于下跌狀態(tài)，對(duì)大盤的拖累達(dá)到45.56億元，與2015年相比下降10.14%。
      此數(shù)據(jù)說(shuō)明，在2016年發(fā)行存量?jī)?nèi)部，漲跌互現(xiàn)，但上漲幣種的能量大于下跌幣種的能量。
      在2016年發(fā)行存量中，不同板塊的變化統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表3。

  


      如表3所示，在2016年上半年市場(chǎng)價(jià)總值的抬升中，不同板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)具有較大區(qū)別。
      從投資幣板塊看，投資幣的整體上漲幅度為7.62%，大于大盤的平均上漲幅度。其中投資金幣優(yōu)于投資銀幣。
      從紀(jì)念幣板塊看，紀(jì)念幣的整體上漲幅度為1.53%，弱于大盤的平均上漲幅度。其中鉑幣和鈀幣上漲幅度較大，銀幣緊隨其后，而金幣和雙金屬幣只錄得微弱上漲。
      從紀(jì)念幣的時(shí)間板塊看，似乎存在一些明顯規(guī)律，即發(fā)行時(shí)間越久的幣種上漲幅度越大。特別是具有“老精稀”概念的幣種上漲幅度優(yōu)于大盤，整體上漲幅度達(dá)到7.62%。而2014年至2015年發(fā)行的幣種，繼續(xù)處于價(jià)值回歸和市場(chǎng)價(jià)格的深度調(diào)整之中，整體下跌幅度達(dá)到12.14%。這個(gè)時(shí)間板塊的表現(xiàn)充分顯示出我國(guó)金幣市場(chǎng)的高開(kāi)低走規(guī)律，對(duì)整個(gè)大盤產(chǎn)生了較大的下拽和殺傷力。
      從一些典型的板塊看，“8克生肖金幣”、“佛教板塊”和“1990年至1999年1/2盎司普制熊貓金幣板塊”，都是今年上半年較受市場(chǎng)關(guān)注的板塊。這些板塊的上漲幅度均優(yōu)于大盤的平均上漲幅度。其中的“1990年至1999年1/2盎司普制熊貓金幣板塊”和“8克生肖金幣板塊”的市場(chǎng)表現(xiàn)特別突出，表明在2016年的發(fā)行存量中，有些紀(jì)念幣板塊已經(jīng)率先啟動(dòng)。
      以上數(shù)據(jù)充分說(shuō)明，在2016年發(fā)行存量?jī)?nèi)部，市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)是不平衡的：一是投資幣的市場(chǎng)價(jià)格緊隨貴金屬價(jià)格變動(dòng)而變化的特性凸顯；二是有些紀(jì)念幣板塊已經(jīng)率先啟動(dòng)；三是新品次新品的市場(chǎng)價(jià)格仍然處于調(diào)整之中。

      二、電子交易平臺(tái)狀況
      2016年，各種形式的郵幣卡交易中心（簡(jiǎn)稱“電子交易平臺(tái)”）繼續(xù)蜂擁上線，已經(jīng)吸引大量資本和人群介入。
      目前在電子交易平臺(tái)中，上線交易的商品主要有現(xiàn)代貴金屬幣、郵票、封片、磁卡和非金銀錢幣等藏品，而現(xiàn)代貴金屬幣只是整個(gè)上線商品中的一少部分。由于本簡(jiǎn)報(bào)的研究范圍僅限于現(xiàn)代貴金屬幣，以下將主要披露2016年上半年電子交易平臺(tái)中現(xiàn)代貴金屬幣的線上交易數(shù)據(jù)。
      當(dāng)前涉及現(xiàn)代貴金屬幣的“電子交易平臺(tái)”主要有兩種交易模式。第一種是“有限上市、有限托管”模式，簡(jiǎn)稱“電子盤1.0”。第二種主要實(shí)行“放開(kāi)托管、隨進(jìn)隨出”的交易模式 簡(jiǎn)稱“電子盤2.0”。
      （一）電子交易平臺(tái)基本數(shù)據(jù)
        截止2016年6月30日止，與現(xiàn)代貴金屬幣相關(guān)的電子交易平臺(tái)的基本數(shù)據(jù)見(jiàn)表4。
  


      目前，與現(xiàn)代貴金屬幣相關(guān)的電子交易平臺(tái)共計(jì)23家，與2015年18家的規(guī)模相比增加27.77%。增加的份額全部分布在“電子盤1.0”中。
      在這些電子交易平臺(tái)中，上線交易幣種總數(shù)719種，與2015年584個(gè)幣種相比增加23.12%；上線交易總數(shù)量（枚）共計(jì)362.70萬(wàn)枚，與2015年323.69萬(wàn)枚相比增加12.05%。
      （二）電子交易平臺(tái)場(chǎng)內(nèi)交易狀況
      這些電子交易平臺(tái)的場(chǎng)內(nèi)交易狀況見(jiàn)表5.

  


      如表5所示，在這23家電子交易平臺(tái)中，上市價(jià)總值20.65億元，收盤價(jià)總值114.07億元，平均上漲幅度452.28%，高于2015年平均上漲幅度103.50%。其中“電子盤1.0”的幣種最大上漲幅度為142.22倍，“電子盤2.0”的幣種最大上漲幅度為38.38倍，價(jià)格明顯偏離價(jià)值。當(dāng)然在這些幣種中，也存在極少數(shù)幣種的收盤價(jià)低于開(kāi)盤價(jià)。
      （三）線上與線下交易狀況差異
      這些電子交易平臺(tái)線上與線下交易狀況的差異見(jiàn)表6。

  


      如表6所示，在這23家電子交易平臺(tái)中，幣種總數(shù)占全部發(fā)行幣種總數(shù)的34.57%；線上總枚數(shù)占全部發(fā)行總量的4.00%；收盤價(jià)總值占全部市場(chǎng)總值的7.91%；上市幣種數(shù)量的加權(quán)平均控盤率4.00%；與線下交易價(jià)格加權(quán)平均偏離度為482.81%。其中“電子盤1.0”的價(jià)格最大偏離度為17367.16%，“電子盤2.0”的價(jià)格最大偏離度為6755.20%。此數(shù)據(jù)表明，電子交易平臺(tái)的交易價(jià)格與線下市場(chǎng)的交易價(jià)格差距巨大，是一個(gè)并不反映整個(gè)市場(chǎng)狀況的小局部投機(jī)市場(chǎng)。

      三、拍賣市場(chǎng)狀況
      拍賣是我國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣進(jìn)行價(jià)值轉(zhuǎn)換的重要方式之一。根據(jù)對(duì)16家國(guó)內(nèi)外主要錢幣拍賣公司的數(shù)據(jù)跟蹤，2016年上半年我國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣拍賣狀況統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表7。

  


      從表7和其它數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以看到：
      1.2016年上半年，這16家拍賣公司上拍總數(shù)量3.73萬(wàn)（枚-套），成交總數(shù)量3.63萬(wàn)（枚-套），成交率97.37%，成交總金額折合人民幣1.41億元。
      2.在這些拍賣活動(dòng)中，網(wǎng)絡(luò)拍賣成交數(shù)量占成交總數(shù)量的96.32%。
      3.在這些拍賣活動(dòng)中，網(wǎng)絡(luò)拍賣成交金額占成交總金額的88.43%。
      4.在這些拍賣活動(dòng)中，評(píng)級(jí)幣成交數(shù)量占成交總數(shù)量的75.09%。
      5.在這些拍賣活動(dòng)中，境內(nèi)拍賣成交金額占成交總金額的89.24%。

                                                                            第二部分  分 析

一、市場(chǎng)價(jià)格上漲的主要原因
      投資幣板塊是我國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣的重要組成部分，市場(chǎng)價(jià)總值已占2016年發(fā)行存量的46.32%。由于投資幣的整體溢價(jià)率較低，因此其價(jià)格走勢(shì)與金銀價(jià)格的走勢(shì)密切相關(guān)。2016年上半年，由于貴金屬價(jià)格的大幅上漲，同步帶動(dòng)了投資幣板塊價(jià)格大幅攀升7.62%，對(duì)整個(gè)大盤的上漲起到了重要的拉升作用。這是引發(fā)今年上半年大盤上漲的重要外因。
      我國(guó)的金幣市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年的深度調(diào)整，底部特征已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。特別是對(duì)紀(jì)念幣板塊來(lái)說(shuō)，有些幣種已經(jīng)處于超跌狀態(tài)。在價(jià)值規(guī)律作用下，有些幣種或板塊已經(jīng)開(kāi)始率先啟動(dòng)，關(guān)注度和活躍度增加，正向預(yù)期增強(qiáng)。其中在紀(jì)念幣板塊中，1979年至1999年發(fā)行幣種的整體上漲幅度已經(jīng)達(dá)到7.62%，對(duì)整個(gè)大盤的上漲同樣起到的重要支撐作用。這是引發(fā)今年上半年大盤上漲的重要內(nèi)因。

二、市場(chǎng)變化的主要特點(diǎn)
      （一）價(jià)格走勢(shì)特點(diǎn)
      今年上半年，盡管整個(gè)大盤錄得4.26%的增幅，但市場(chǎng)的發(fā)展是不平衡的，板塊分化是最主要的特點(diǎn)。數(shù)據(jù)表明，在2016年發(fā)行存量整體上漲的過(guò)程中，也存在繼續(xù)下跌探底的幣種或板塊。其中2014年至2015年發(fā)行的紀(jì)念幣新品次新品，在高開(kāi)低走的市場(chǎng)慣性作用下，價(jià)格繼續(xù)大幅下挫，整體錄得12.14%的跌幅，與上漲的幣種或板塊形成明顯反差。價(jià)格走勢(shì)分化的另一個(gè)突出表現(xiàn)是，相同幣種中不同品相的產(chǎn)品，交易價(jià)格的變動(dòng)幅度開(kāi)始出現(xiàn)較大差異。在相同幣種中，高等級(jí)品相的產(chǎn)品價(jià)格率先啟動(dòng)，而一般等級(jí)品相的產(chǎn)品交易價(jià)格漲幅不大甚至下跌。這種因錢幣品相造成的價(jià)格變動(dòng)幅度差異，一方面反映出目前市場(chǎng)尚不具備價(jià)格全面上漲的基礎(chǔ)，同時(shí)也反應(yīng)出收藏投資者觀念的新變化，反應(yīng)出在目前的市場(chǎng)中投資導(dǎo)向大于收藏導(dǎo)向。
      今年上半年市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)已經(jīng)充分說(shuō)明，市場(chǎng)價(jià)格全面上漲的基礎(chǔ)還不牢固，有些幣種或板塊仍然存在一定的下跌空間，但上漲幣種或板塊的總體量已經(jīng)開(kāi)始大于下跌幣種或板塊的總體量，這是近年來(lái)較少出現(xiàn)的新動(dòng)向，整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)處于觸底回升狀態(tài)。
      （二）市場(chǎng)活動(dòng)特點(diǎn)
      2016年上半年，在整體市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)回升的過(guò)程中，各項(xiàng)市場(chǎng)活動(dòng)也呈現(xiàn)出新特點(diǎn)。
      在“互聯(lián)網(wǎng)+”大潮的帶動(dòng)下，網(wǎng)絡(luò)交易正在不斷發(fā)展和擴(kuò)大。從一級(jí)市場(chǎng)看，官方的云商平臺(tái)正在逐步發(fā)力。從拍賣市場(chǎng)看，網(wǎng)絡(luò)拍賣已經(jīng)占到全部拍賣總額的88.43%。其中特別是微信拍賣，作為一種新的網(wǎng)絡(luò)交易模式已經(jīng)嶄露頭角，開(kāi)始發(fā)揮作用。在網(wǎng)絡(luò)交易不斷發(fā)展的同時(shí)，信息傳播的速度和質(zhì)量也在迅速改善。其中特別是各種公眾微信號(hào)和其他微信傳播形式的迅速興起，獲取我國(guó)金幣市場(chǎng)的信息已經(jīng)變得越來(lái)越方便，同時(shí)也加強(qiáng)了市場(chǎng)參與者之間的溝通和互動(dòng)，為市場(chǎng)信息的傳播增添了新活力。
      在整個(gè)市場(chǎng)中，各種市場(chǎng)宣傳活動(dòng)日趨活躍。其中特別是各種民間的博覽會(huì)、展銷會(huì)、專題峰會(huì)和交流會(huì)大幅增加，各種官方和民間的宣傳推介活動(dòng)頻繁舉辦，民間沙龍趨于活躍，各種形式的專題講座頻次增加，官方和非官方的幣（章）評(píng)選活動(dòng)也在啟動(dòng)。人們看到，一股積極宣傳中國(guó)金幣文化的正向能量正在不斷聚 集，并開(kāi)始在宣傳中國(guó)金幣文化方面發(fā)揮越來(lái)越大的作用。
      為適應(yīng)市場(chǎng)需求，錢幣評(píng)級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)發(fā)展，新的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷加入，資本結(jié)構(gòu)多元復(fù)雜，多種評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)混行，不同標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值體系初見(jiàn)雛形，新的概念和玩法不斷出現(xiàn)，優(yōu)勢(shì)公司控制市場(chǎng)格局的狀態(tài)正在逐步松動(dòng)。在錢幣評(píng)級(jí)市場(chǎng)不斷發(fā)展的進(jìn)程中，面對(duì)錢幣評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間激烈的市場(chǎng)爭(zhēng)奪，各種非理性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)手段凸顯。核心問(wèn)題是面對(duì)利益，有些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不能嚴(yán)格穩(wěn)定的掌控標(biāo)準(zhǔn)，甚至出現(xiàn)一些不正常情況，對(duì)錢幣評(píng)級(jí)市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展造成傷害，充分顯示出我國(guó)錢幣評(píng)級(jí)市場(chǎng)的不成熟特征。按照第三方機(jī)構(gòu)的公平獨(dú)立原則，如何堅(jiān)守誠(chéng)信規(guī)則，加速市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰，實(shí)現(xiàn)利益均衡和市場(chǎng)規(guī)范，已經(jīng)成為健康發(fā)展我國(guó)錢幣評(píng)級(jí)市場(chǎng)必須要解決的重大問(wèn)題。
      （三）    市場(chǎng)新動(dòng)向
      2016年上半年，市場(chǎng)中也出現(xiàn)了一些新動(dòng)向。
      1.在紀(jì)念幣的發(fā)行管理中，從“北京銀行成立20周年熊貓加字金銀紀(jì)念幣”為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在發(fā)行的首日開(kāi)始向社會(huì)完整公布銷售分配方案，“陽(yáng)關(guān)工程”的實(shí)施開(kāi)始得到全面落實(shí)。這將為避免銷售頂層的暗箱操作，提高銷售的公開(kāi)度和透明度，提供最基本的前提條件。
      2.在白銀價(jià)格上漲和投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化等多種因素帶動(dòng)下，投資銀幣的銷售出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)有關(guān)信息顯示，上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全年800萬(wàn)枚的銷售目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)了歷史性突破，充分顯示出國(guó)內(nèi)巨大的市場(chǎng)需求。
      3.在金價(jià)帶動(dòng)下，投資金幣的銷售也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)勢(shì)頭。但在配套銷售和業(yè)績(jī)掛鉤等銷售政策導(dǎo)向下，二級(jí)市場(chǎng)重新出現(xiàn)批量熔毀2016版大中規(guī)格普制熊貓金幣的新動(dòng)向，由此造成需求扭曲和資源浪費(fèi)等問(wèn)題。這種現(xiàn)象值得管理層高度關(guān)注，并應(yīng)及時(shí)調(diào)整相關(guān)銷售辦法，從利益導(dǎo)向上遏制這種現(xiàn)象的擴(kuò)大和蔓延。
      （四）電子交易平臺(tái)發(fā)展問(wèn)題
      2016年電子交易平臺(tái)繼續(xù)野蠻生長(zhǎng)，參與家數(shù)、線上交易品種和規(guī)模不斷擴(kuò)容，場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格平均上漲幅度不斷攀升，與線下交易價(jià)格的偏離度不斷擴(kuò)大。其中特別是，“電子盤2.0”也開(kāi)始出現(xiàn)封盤炒作傾向。
      電子交易平臺(tái)經(jīng)過(guò)2013年至2015年的火爆之后，目前已經(jīng)開(kāi)始逐步暴露出自身存在的一些原生性缺陷，例如：①籌碼化運(yùn)作，賭場(chǎng)特征明顯。②交易規(guī)則五花八門，投機(jī)炒作為上。③交易價(jià)格劇烈震蕩，搶錢騙錢盛行。④風(fēng)險(xiǎn)不斷聚 集，大魚(yú)吃小魚(yú)的零和游戲顯現(xiàn)。⑤舉著合法身份，違法違規(guī)暗度陳倉(cāng)。這些缺陷已經(jīng)充分反映出這種線上交易模式與藝術(shù)收藏品的價(jià)值形成規(guī)律格格不入，完全是一個(gè)龐氏騙局，是一個(gè)并不代整個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)的小局部市場(chǎng)。目前，電子交易平臺(tái)存在的上述問(wèn)題已經(jīng)引起管理層關(guān)注和投資者的醒悟，見(jiàn)諸各種媒體報(bào)道的小型群體性事件時(shí)有發(fā)生，盲目看好的輿論氛圍開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)向。這種交易模式今后能否繼續(xù)發(fā)展，如何繼續(xù)發(fā)展的問(wèn)題已經(jīng)擺在市場(chǎng)面前。
      電子交易平臺(tái)的本質(zhì)是籌碼化的資本運(yùn)作。資本貪婪和巧取豪奪的本性是不會(huì)改變的，它們不會(huì)良心發(fā)現(xiàn)和自律。面對(duì)資本的逐利本質(zhì)，負(fù)責(zé)任的政府必須按市場(chǎng)規(guī)則，使用有形之手對(duì)電子交易平臺(tái)加以監(jiān)管和引導(dǎo)，嚴(yán)格審批準(zhǔn)入，健全正常的交易規(guī)則和制度，加強(qiáng)信息披露，少走彎路邪路，切實(shí)維護(hù)一般投資者和社會(huì)公眾的最大利益，真正闖出一條適合我國(guó)藝術(shù)收藏品市場(chǎng)發(fā)展的新路。收藏品市場(chǎng)有自己發(fā)展的基本規(guī)律。遵循和敬畏這些規(guī)律，電子交易平臺(tái)就能平穩(wěn)發(fā)展。違背和冒犯這些規(guī)律，電子交易平臺(tái)將會(huì)是死路一條。

      三、市場(chǎng)發(fā)展預(yù)判
      預(yù)判市場(chǎng)發(fā)展主要是研究今后供需關(guān)系的變化，影響供需關(guān)系變化的主要誘因是外部環(huán)境和內(nèi)部因素，充滿不確定性，是一項(xiàng)極具挑戰(zhàn)的工作。
      （一）有利因素
     1.從貴金屬的價(jià)格走勢(shì)看，今后不斷震蕩上行將可能是大概率事件。同時(shí)央行將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，貨幣流動(dòng)性繼續(xù)改善也將成為今后一段時(shí)間的常態(tài)。以上因素對(duì)我國(guó)的金幣市場(chǎng)來(lái)說(shuō)將形成利好，特別是對(duì)投資幣的市場(chǎng)價(jià)格將形成有利支撐，同時(shí)也將影響市場(chǎng)參與者對(duì)其他板塊的市場(chǎng)預(yù)期。
     2.我國(guó)的金幣市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近四年的深度調(diào)整，底部特征已經(jīng)顯現(xiàn)。2015年和2016年上半年，市場(chǎng)走勢(shì)連續(xù)企穩(wěn)回升形成了從熊市向牛市轉(zhuǎn)換的良好開(kāi)端。特別是從今年上半年的走勢(shì)看，紀(jì)念幣板塊的貨幣溢價(jià)因素并沒(méi)有跟隨貴金屬價(jià)格的上升同步上漲，存在補(bǔ)漲的動(dòng)力和需求。這些因素也將對(duì)我國(guó)金幣市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)形成潛在利好。
     3.隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”新經(jīng)濟(jì)形態(tài)的發(fā)展，我國(guó)金幣市場(chǎng)的交易效率和信息透明度將不斷提高。這些因素將對(duì)提高市場(chǎng)流通效率和活躍度形成利好，并會(huì)同步影響市場(chǎng)價(jià)格的正向走勢(shì)。
      （二）不利因素
      1.目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不十分理想，經(jīng)濟(jì)下行的壓了沒(méi)有緩解，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍面臨困境。特別是整個(gè)藝術(shù)收藏品市場(chǎng)還在繼續(xù)下行，不知何時(shí)能看到底部。我國(guó)的金幣市場(chǎng)作為整個(gè)藝術(shù)收藏品市場(chǎng)的組成部分，一方面將受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，同時(shí)也將受到整個(gè)藝術(shù)收藏品市場(chǎng)的制約，不可能完全獨(dú)善其身。這些因素對(duì)改善我國(guó)金幣市場(chǎng)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模將是不利的。
      2.我國(guó)金幣市場(chǎng)的年度發(fā)行增量不斷大幅擴(kuò)容，其中特別是紀(jì)念幣板塊的發(fā)行總量正加速擴(kuò)大。另外，一級(jí)市場(chǎng)零售體系提前透支收藏投資及消費(fèi)群體增值預(yù)期的問(wèn)題也比較突出，增加了一般收藏投資者的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。以上問(wèn)題充分暴露出我國(guó)金幣市場(chǎng)發(fā)行管理銷售體制存在的結(jié)構(gòu)性矛盾和問(wèn)題。這些問(wèn)題的存在將不利于市場(chǎng)的健康有序發(fā)展和市場(chǎng)參與者的利益均衡，同時(shí)也不利于維護(hù)消費(fèi)末端群體的根本利益，對(duì)擴(kuò)大需求將產(chǎn)生遏制作用。
      3.在我國(guó)金幣市場(chǎng)的品種結(jié)構(gòu)中，價(jià)格走勢(shì)板塊分化將有可能進(jìn)一步延續(xù)，部分幣種或板塊仍存在一定的下探空間，其中新品次新品的價(jià)格并沒(méi)有完全調(diào)整到位，價(jià)格的高開(kāi)低走還在繼續(xù)，完全有可能對(duì)大盤形成一定的下拽力。這種情況對(duì)今年下半年的市場(chǎng)走勢(shì)也將是不利因素。
      4.目前我國(guó)金幣市場(chǎng)距成熟市場(chǎng)還有一定差距，集中反映在投資比重較大，投機(jī)炒作盛行。這些因素也將影響供需關(guān)系，引發(fā)市場(chǎng)價(jià)格的較大波動(dòng)，不利于下半年市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。
      （三）走勢(shì)研判
      通過(guò)以上分析是否可以看到，2016年下半年我國(guó)的金幣市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)雜的多空博弈局面。
      在貴金屬價(jià)格震蕩上行帶動(dòng)下，我國(guó)金幣市場(chǎng)有可能承接上半年的上升態(tài)勢(shì)，再次出現(xiàn)全局性下跌的概率已經(jīng)很小。從投資幣板塊看，投資功能將進(jìn)一步顯現(xiàn)。從紀(jì)念幣新品次新品板塊看，市場(chǎng)交易價(jià)格高開(kāi)低走和價(jià)值回歸仍不會(huì)避免。從紀(jì)念幣發(fā)行存量板塊看，還會(huì)有一些優(yōu)質(zhì)幣種或板塊繼續(xù)啟動(dòng)，但在大盤內(nèi)部將繼續(xù)呈現(xiàn)板塊分化和漲跌互現(xiàn)的局面，整體走勢(shì)將是一個(gè)反復(fù)拉鋸和不斷磨合的較長(zhǎng)過(guò)程，不會(huì)出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)和一蹴而就的全局性上漲格局。但是上漲板塊的總體量將大于下跌板塊的總體量，而多空對(duì)決的力量博弈將向有利于看多一方逐步轉(zhuǎn)化。因此對(duì)我國(guó)金幣市場(chǎng)下半年的整體走勢(shì)持謹(jǐn)慎看多的判斷，將有可能比較符合當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境。
      綜合以上分析，在外部環(huán)境不發(fā)生重大的不可預(yù)測(cè)的負(fù)面影響情況下，2016年下半年我國(guó)金幣市場(chǎng)的整體走勢(shì)將有可能進(jìn)一步向好的方向發(fā)展，多年來(lái)連續(xù)下行的市場(chǎng)走勢(shì)有可能得到進(jìn)一步改觀。面對(duì)當(dāng)前形勢(shì)，人們既要看到希望、進(jìn)一步樹(shù)立信心，用積極看多的心態(tài)把握市場(chǎng)脈搏，迎接新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。同時(shí)也要以謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，客觀全面分析當(dāng)前的形勢(shì)，在希望面前不忘風(fēng)險(xiǎn)、在前進(jìn)之中看到坎坷，在把握機(jī)遇之時(shí)迎接挑戰(zhàn)。
（特別聲明：以上分析是作者根據(jù)自己的認(rèn)識(shí)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行的解讀，僅供讀者參考。入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）
本簡(jiǎn)報(bào)于2016年7月19日由中國(guó)金融網(wǎng)發(fā)布